十券商看後市：春季攻勢開始 潛伏地産金融股

　　兩市高開高走午後震蕩，滬指強勢四連陽收復年線，地産股早盤集體飆漲打響2011年第一槍，有色煤炭等資源股連續拉升，券商銀行等金融股走勢較強，高鐵、醫藥等題材股重新活躍，中小板股表現較弱；兩市個股漲跌比約為9:1，成交量連續四個交易日放大。周

　　三大盤將如何運行，投資者該如何操作？

　　大盤走勢預測

　　興業證券：建議震蕩中佈局“春季攻勢”

　　年初資金面壓力大概率改善，上周部分資金價格水平達到2008年貨幣政策從緊時的峰值水平。隨著年末做賬因素的消除以及年初信貸的大概率井噴，資金價格環比有望出現明顯改善。博弈投資者情緒，交易賬戶佔比已回落至5%-10%的中低風險區域，存量資金有望重新入市，經濟偏快趨勢略有放緩，短期調控預期回落。

　　建議在1月上旬，利用市場悲觀情緒，逢震蕩、積極為春季攻勢、吃飯行情而佈局，潛伏等待“春季攻勢”和吃飯行情契機。配置上，逢低增持低估值、高彈性且機構配置較低的週期股、價值股，消費和新興産業板塊性機會減弱，需要深挖掘。地産、金融、家電等估值較低、彈性較好，是具有看漲期權的現金等價物，其中地産估值、市值佔比修復的力量更大；受益於經濟趨熱、供求緊平衡的上遊資源品煤炭、有色、化工資源品、建材中，焦煤的市場認同度最高；消費、新興産業成長股則需要深挖掘,短期面臨投資者調整持倉結構的風險。

　　國金證券：短期市場熱點將面臨分化

　　新年伊始，市場在利多因素較多的情況下早盤跳空開盤，煤炭、房地産、有色全天保持強勢反彈態勢，市場交易量有序放大，盤面演化為普漲格局，上證指數連續攻克20日、30日均線，顯示市場人氣正在逐步擺脫低迷緊張狀態。從技術上看，連續反彈後，場內做多動能得以釋放，短期市場熱點將面臨分化，後市市場有確認10日均線的要求。目前市場情緒依然脆弱，多空因素十分糾結，盲目樂觀還為時過早，市場依然處於大幅下跌後的恢復期。操作上，建議保持6成倉位，短線建議關注中小市值個股和資源股板塊。

　　長江證券：一月初是業績浪炒作的結構性行情

　　今天大盤震蕩上漲，一舉放量收復年線，個股普漲。倫敦銅創歷史新高、原油站在90美元之上，使有色、煤炭企穩反彈；一月初，仍將是業績浪炒作的結構性行情，建議投資者積極把握年報預增股和高送配個股的投資機會。

　　華泰聯合：市場震蕩上行 關注週期行業

　　依據2005年上證指數998點和2008年1664點的情形，從産業資本增持、債市資金和儲蓄資金的流入、流動性能夠支撐的總市值三個維度測算底部極端值。從目前政策面、資金面和經濟週期來看，上證指數回落到極端區間之內的概率偏小，估值已經進入價值區域。市場將震蕩上行，建議關注週期行業，成長股選擇方向為新産業和大農業。

　　固定資産中的建築工程與設備購置增速已經觸底，歐洲雪災和澳大利亞水災也提供了資源品上漲的催化劑，較低的資金持倉將使得週期行業超額收益階段性上升。週期行業建議關注有色金屬、家電、水泥、化工、地産、煤炭等行業。新興産業建議關注節能環保、新一代信息技術及高端裝備製造。農業行業建議關注水利建設中政策偏向的灌溉節水和農機，受益國際化肥漲價的磷化工，以及保鮮和低溫運輸技術一體化的冷鏈物流業等。

　　東北證券：本週大盤將震蕩 看好兩行業

　　目前制約市場運行的流動性收緊因素並未完全消除，市場仍需要一定時間繼續消化，因此整體看大盤仍需震蕩。權重股估值合理，進一步制約了下跌空間，本週建議投資者關注農業中養殖子行業以及電子元器件行業中的顯示器件子行業。

　　中金公司：上半年A股先漲後跌可能性大

　　由於A股獨特的股權分置結構以及由此産生的問題，對於中小股東而言，A股難以産生真正的價值股，因此A股的核心投資邏輯在於中小市值股票的業績高成長性，這一點不會發生太大變化。中金認為，影響A股走勢的核心問題是資金與股票相對供求關係而非估值，因此，僅以上證指數點位與A股整體估值的判斷方法來判斷A股貴與不貴存在偏頗。中金更傾向利用對於自由流通市值的變化加以測算：2011年的A股自由流通市值峰值可達11.6萬億元，上證指數的核心波動區間在2600-3400點之間。

　　當前A股大盤藍籌股估值水平處於歷史最低水平，跌無可跌之下，如果估值差距無法繼續拉大，則意味著2010年市場資金通過“棄大買小”的策略來戰勝指數的模式很難在2011年得到複製。而2011年往後看的股市資金狀況不會比2010年更寬鬆，因此在這種情形下，低估值的週期性股票，尤其是那些中等市值規模的週期性股票在年初出現一輪反彈的機會較大。

　　中金判斷2011年上半年A股走勢“前高後低”或者説“先漲後跌”的可能性較大。1季度經濟、政策與資金面的狀況相對更有利於與股市上漲，而2季度國內外因素疊加造成的進一步政策收緊預期可能對股市造成不利。1季度相對看好的行業板塊包括：水泥、機械、煤炭有色、房地産，以及消費板塊中的白電、農業以及通訊電子設備等板塊。中金認為1季度初，投資品板塊的機會要好于非週期類的股票。而2月份起，一些業績高增長以及存在高送轉題材的中小市值個股又將成為市場熱點。

　　熱點板塊預測

　　湘財證券：地産股超跌反彈 關注7公司

　　地産股目前股價已經充分反映了未來的政策預期，因此每次估值水平觸及2011年10-12倍PE時都會有反彈的機會，目前股價水平基本是中期股價水平的底部區域，上漲尚屬於超跌反彈走勢，中期上漲趨勢確立尚需要政策的進一步落地。建議投資者可關注以下公司：保利地産、首開股份、金地集團、中天城投、華僑城、福星股份、中國寶安。

　　國金證券：煤炭板塊推薦5公司

　　進入2011年，依舊維持對一季度板塊行情樂觀的判斷。近期國際煤價表現搶眼，澳大利亞大雨和歐美暴雪帶動亞太地區動力煤價格飆升。而國內煤價受到2011合同煤價上漲刺激，近期現貨冶金煤價格持續上漲。內外因綜合作用下，一季度板塊估值將繼續震蕩提升，推薦標的：煤氣化、冀中能源、潞安環能、欣網視訊、山煤國際。

　　長江證券：看好銀行估值修復帶來投資機會

　　央行近日決定自2010年12月26日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率，金融機構一年期存貸款基準利率分別上調0.25個百分點。此次加息方式上為貸款隨著期限累進遞增，存款隨著期限先遞減後遞增。此次加息提升銀行凈息差4-9個基點，對銀行影響較為正面。上周貨幣市場利率接近2007年最高水平，7天shibor利率超過6%，超過銀行三個月貸款利率。

　　這次利率的突然上行，是由存款準備金率的密集上調、財政存款的投放進度低於預期、新股密集發行、預計外匯佔款新增量沒有超預期、央票資金凈投放量小和年末拉存款現象嚴重多個因素疊加效應所致。下月央行到期資金超4000億元，財政存款陸續投放效應顯現，人民幣升值預期加強導致熱錢流入，預計貨幣資金面將有所緩和，但在防通脹的基調下緊縮政策延續，同時月底的春節因素可能導致貨幣市場利率再次衝高。基於過高的貨幣市場短期將得到緩解，策略上看好銀行估值修復帶來的投資機會。推薦南京銀行、興業銀行、招商銀行和農業銀行。

　　國泰君安：供需緊張推動銅價震蕩上漲

　　礦石含銅量下滑、銅礦項目延期造成産量中斷、部分礦山技術問題、勞工和政治動蕩、自然災害增多等近幾年常見問題，將繼續造成2011年銅礦産量下降。中國、印度對銅的需求在2011乃至更長遠的未來都會保持較快增長，中印銅需求還有巨大的增長潛力，兩國處於城市化過程中且GDP增長迅速對銅需求構成了強力支撐。

　　全球銅的供需本來就處於緊平衡狀態，按2010年最新數據，銅供需差均在十幾噸以內。2011年需求的增長將很容易加劇銅的供需緊張，這種緊張及對緊張的預期，將穩步推升銅價。目前上海交易所銅價已達到7萬，未來一年再上漲7%到7.5萬的可能性很大，關鍵是如果投資者對銅價形成上漲預期，那麼銅企業股票估值也會水漲船高。給予行業“增持”評級，並維持江西銅業和銅陵有色“增持”評級。（搜狐證券 蘇來興）