投資者對趨勢更敏感 期指逐步作為股市現行指標

　　業內人士指出，A股全球排名墊底與IPO規模有關，但並非唯一、直接關係。股指期貨的開市或許是另外一個原因。

　　期指引發做空行情？

　　從盤面上看，去年上證指數從3000點跌到2300點，4月份是個關鍵時間點，而就在這個月，恰恰發生了一件足以值得在A股歷史上濃描重寫的大事——股指期貨上市。日內交易、雙向成交、每月交割……股指期貨的帶來，以及稍早一步進行的融資融券，開啟了中國股市做空的時代。

　　值得注意的是，在期指出臺之前，市場普遍對於大盤股抱有希望。因為股指期貨以滬深300指數為參照，誰掌握了大盤股的動向，誰就能更深刻地洞悉期指的動態，由此可以引發一場“搶籌”行情，但實際上，夢想中的“二八”轉化並沒有隨著期指的出臺而出現，甚至全年都不見蹤影。

　　申萬期貨首席分析師桂浩明認為，在股指期貨交易推出之前，就有人談到，它最好的出臺時間應是市場處於平衡市狀態，這樣就能夠避免單邊市的出現，然而市場卻遇到了事實上的政策風險。國家進一步調控房地産的“新國十條”，在股指期貨交易剛開始後公佈了。雖然這只是一個針對某個具體行業的政策，但卻對投資市場影響巨大。在這種情況下，一輪大跌也就無法避免。

　　單邊下跌行情

　　桂浩明説，在期指交易推出時，市場的主流還是傾向於做多的，因此，交易的第一天，期指與股指出現了反向運行，一漲一跌，而且期指還呈現了明顯的升水。有輿論認為，當天，正是股指期貨的高開低走，才拖累了股市現貨。但實際情況卻是，正是股票現貨的開盤就告下跌，才動搖了期貨市場參與者的做多信心。

　　在股指期貨上市後的第二個交易日，上證指數大跌150點，跌幅4.79%，之後一直持續下跌，至第一個交割日(5月21日)前一天，上證指數從3130.30點跌至2555.94點，跌幅達18%。從4月16日到7月2日，市場陷入長達兩個月的陰跌中，其中連像樣的反彈都沒有。因此，股指期貨就被當做股指暴跌的“替罪羊”。

　　期指投資者對趨勢更敏感

　　問題是，期指真的能撼動股指嗎？截至去年12月，中金所開戶數也不過5.6萬，日均成交量26.4萬手，持倉量達到3.32萬手，在日均成交額上千億的滬深兩市面前，還是一個小朋友。

　　銀河證券衍生産品部董事總經理丁聖元説，2010年是期指運行元年，目前來説，還是現指影響期指，期指並非是導致A股市場下跌的“元兇”，但由於期指的投資者往往對於趨勢更加敏感，因此期指的作用也在日漸增大，對於他來説，2010年期指有兩件事情超出了他的預期，一是上市速度，二是投資者對於期指的接受程度，越來越多的投資者願意以期指作為股市的現行指標。對於2011年，他認為市場盼望的“基金等機構進場”將不會發生，因為基金追求的相對收益，做空、頻繁日內交易等工具都不是基金追求的目標，私募、證券公司和套利者將是期指的主要參與者。 華西都市報記者陳春雨