國壽左手賣廣發 右手百億投國創

　　總規模達600億元的“國創母基金”成為中國首只國家級大型人民幣母基金。

　　《華夏時報》記者獨家了解到，承諾出資的中國人壽將出資10億元，而在該母基金整個存續期內，將出資高達100億元，佔比六分之一。同時規模高達8000億元的社保基金也承諾出資50億元；四大國有保險集團之一的中國再保險集團承諾出資10億元。

　　“國開金融的母公司是國家開發銀行，由其主導推出超大規模的人民幣基金並不出人意外，倒是兩大保險資金充當了急先鋒讓人略感意外，尤其是中國人壽，承諾願意拿出100億元資金入股，足以顯示在目前的情形下，保險資金尋求投資出路是多麼緊迫。”同日，另一家大型保險資産管理機構負責人如是告訴記者。

　　國壽早有計劃

　　在業內看來，中國人壽願意拿出100億元顯然並不是魯莽之舉，甚至是經過深思熟慮後的行為。

　　2010年9月，中國人壽董事長楊超就在成都舉行的媒體開放日上對外表示，中國人壽已經與國家開發銀行簽訂了一個規模達到百億元的創投基金，且待監管部門批准。楊超對於拿出如此鉅資入股該基金的目的也解釋，除對該基金將涉足的投資領域較感興趣外，中國人壽看重的還有與國開行的合作。

　　據可查資料顯示，早在2007年，中國人壽便與國開行建立戰略合作關係，合作領域之一就是産業投資基金，國開行在産業基金領域涉獵甚廣，其中包括中國人壽作為發起人之一的渤海産業投資基金。而國開金融作為國開行旗下的全資子公司，其股權投資平臺的功能正成為私募基金和地方政府基建、科技園區競相爭取的投資者。

　　不過，就在國創母基金宣佈成立的同一天，一則廣東發展銀行0.059%股權（約合707萬股）在上海聯合産權交易所被掛牌尋求轉讓的消息見諸媒體，轉讓價格為3.61元/股，轉讓方赫然為隸屬於中國人壽（集團）公司的國壽投資控股有限公司。

　　“不知是有意還是巧合，為什麼中國人壽拿出10億入股國創母基金的時候，卻正好要從廣發銀行退出來。要知道，中國人壽入股廣發行的時間可以追溯到1996年，當時中國人壽投資1500萬元購買廣發銀行1500萬股，十年後的2006年花旗入股廣發行，其1500萬股縮股為600萬股，2008年獲分紅送股後持股數變為今天的707萬股。按照廣發銀行的財務數據，該行在2010年每股收益為0.28元/股。而今以3.6元/股的轉讓價格對應的轉讓市盈率近13倍。可謂獲益不菲。”2010年12月29日，申銀萬國證券一位保險分析師接受本報採訪時表示。

　　根據記者查閱以往上海聯合産權交易所的掛牌標的，廣發行這部分股權已經被中國人壽在2010年6月份出售過一次，但是當時正值廣發行剛剛啟動了150億元增資擴股，增發價格為4.36元/股，而中國人壽挂出的4元/股的掛牌價格顯得頗為敏感，因此最終未交易。如今中國人壽拿出來再交易，面對資本市場的頹勢，價格已經跌去了近20%。

　　前述分析師指出，國壽此舉想在廣發行投資上落袋為安，這部分收益將成為真金白銀，而如果拿出一部分已經獲得的股權投資收益參股國創母基金，這樣的投資風險並不大，可完全視作穩健的投資策略。

　　未來5年超萬億可投PE

　　業內人士分析稱，中國人壽首期拿出10億元投資國創母基金不多，面對12年的存續期，保險資金規模將呈幾何級數增長，國壽即使是100億元的投資總規模也不算多。

　　2010年12月30日，中央財經大學一位保險專家對本報記者粗略預計，如果把商業保險資金和社保基金全部加在一起，根據各自投資的比例，再按目前資金增長的速度，兩項資金投資PE的總規模在未來5年，也就是“十二五”期間將超過一萬億元，這得數十個百億級的國家産業投資基金才能容得下這麼大規模的保險資金。

　　目前全國的社保基金總資産已經超過8000億元，到“十二五”末，規模將突破1.5萬億元，按不超過總資産的10%的上限投資産業基金和市場化股權投資基金，這意味著到2015年全國社保基金有1500億元可投資PE。同時，目前全國保費規模已經超過4萬億元，以每年1萬億保費增長規模計算，到2015年保費規模就將達到9萬億元，按10%可投資比例計算，將有9000億元的商業保險資金可投資PE。

　　“未來5年，兩大類保險資金可投資PE將超過萬億元，而商業保險資金更是市場的絕對主力，雖然商業保險資金在投資節奏上由於規模過於龐大，難以精準地駕馭，但是保險資金投資PE乃是勢在必行。”海通證券一位保險分析師在接受本報採訪時也表達了類似的觀點。