通用航空：低空政策給力 通用航空好戲開場

　　國信證券 李筱筠

　　低空空域《改革意見》彰顯國家決心。

　　國務院、中央軍委《關於深化我國低空空域管理改革的意見》肯定了通航發展意義深遠，通航發展有利於拉動內需、擴大就業、培育新的經濟增長點。確定了通過5至10年的全面建設和深化改革要達到的目標，總體目標的實現分為試點(2011年前)、推廣(2011-2015年)和深化(2016-2010年)三個階段，分層次、分步驟以點促面推向全國。

　　推廣階段(2011-2015年)涵蓋區域高於市場預期。

　　根據《意見》試點階段(2011年前)將在廣州、瀋陽飛行管制區進行深化試點；推廣階段(2011-2015)將在全國推廣試點，在北京、蘭州、濟南、南京、成都飛行管制區分類劃設低空空域。飛行管制區的概念並不僅限于城市，而是近似于“大軍區”的概念，意味著至2011年前全國七大管制空域中有兩個開始試點，2015年內其餘五大飛行管制空域將全部參與試點。

　　市場容量廣闊，通航産業發展將迎來黃金十年。

　　通用航空將被列入新興産業“十二五”規劃，成為新興支柱産業培育重點。隨著中國經濟的發展，除了工業服務、農林作業外，公務飛行、商用飛行、空中救援、空中游覽等正受到越來越多人青睞，通航有著巨大的市場需求。我們認為，經歷市場培育期(2003-2010)、快速發展期(2011-2015年)和穩步增長期(2016-2020年)三個階段，至2020年我國通用航空器保有量將達到1萬架，其中活塞飛機6000架，渦槳飛機2000架，噴氣公務機500架，直升機1500架。2010-2020年間我國通用航空飛機需求容量將達到1000億以上。根據航空拉動産業鏈發展1:10的經驗，未來十年通用航空將拉動萬億需求。

　　通航製造、維修、運營和空管設備等行業將獲益，“謹慎推薦”。

　　我們認為通用航空産業鏈受益先後順序為：通航運營和維修—機場及空管配套—通用飛機總裝—國産飛機核心部件製造。由於當前板塊估值較高，我們仍維持行業“謹慎推薦”的投資評級，並維持海特高新“推薦”投資評級，給予哈飛股份、威海廣泰、貴航股份“謹慎推薦”評級。