2011年２.3萬億元限售股解禁

　　商報記者 徐志鳳

　　今年的天量限售股解禁，讓A股市場承受了不小的壓力。展望2011年，兩市共有737家上市公司涉及限售股解禁，合計解禁股數為1948.2億股。解禁市值較2010年下降六成，壓力有所減輕。但值得注意的是，明年呈現出了解禁壓力分散的特徵，且解禁壓力集中在上半年。

　　其中，創業板方面2011年將有24.5億解禁股流通，市值合計達1136.7億元。(原始股解禁股份數為23.1億股，首發機構配售股解禁1.3億股。)隨著創業板業績進一步分化，部分成長性不足的創業板公司，解禁後的拋售壓力應成為投資者關注重點。

　　明年解禁股縮減六成

　　根據財匯資訊統計顯示，2011年全年兩市共有737家上市公司涉及限售股解禁，合計解禁股數為1948.2億股，較2010年環比減少61.8%；合計解禁市值為2.3萬億元，較2010年環比下降60%。

　　從解禁市值來看，超過100億元的公司有40家，其中中煤能源(601898)解禁市值最高為796.8億元，其次分別是鹽湖集團(000578)和上海電氣(601727)，解禁市值分別為724.85億元和588.28億元，這三家公司的解禁市值佔到2011年全年解禁市值總和的9.17%。

　　而根據西南證券張剛的測算，2010年解禁市值最高的前三家公司中國石油(601857)、中國人壽(601628)、中國神華(601088)三者佔到2010年全年解禁市值的55.32%，因此相比之下2011年解禁壓力呈現壓力分散的特徵。

　　按解禁股份類型來看，2011年首發原始股東限售股份佔比為51.40%，股改限售股份佔比為18.68%，定向增發限售股份佔比為18.13%，其餘類型佔比很小，新老劃斷之後的上市公司首發原始股東限售股成為限售股解禁的主要群體。張剛指出，2010年年底限售股僅佔到A股總股本的兩成多，A股市場接近全流通的狀態。

　　上半年解禁壓力或較大

　　儘管2010年解禁洪峰即將過去，但張剛指出，2011年解禁股仍然不可掉以輕心。首先，2010年單月限售股解禁市值較高的月份分別是1月份的6338.85億元、11月份的22478.5億元。張剛指出，巧合的是大盤在2010年年內兩個重要的高點分別在1月11日和11月11日形成的，因此，解禁市值高的月份形成重要頂部的概率或較大。

　　而從限售股解禁的主要渠道來看，滬深交易所的大宗交易平臺也顯示在解禁市值較高的月份，“大小非”通過大宗交易減持的熱情也較高。如1月份兩市大宗交易額達到48億元，而2月份僅成交23.86億元；11月份大宗交易額也創紀錄地達到235.22億元，而10月份僅成交81.18億元。

　　從2011年單月解禁情況來看，明年單月解禁最高峰出現在8月份，解禁市值達到3412.12億元，9、10、11月份解禁市值相對較小；而另一個高點在明年2月份，兩市解禁市值達到2858.99億元，而且3－5月份解禁市值均超過2500億元，因此分析指出，明年解禁壓力或主要集中在上半年。

　　創業板套現壓力值得關注

　　數據顯示，截至12月29日，2010年創業板解禁流通股份數為15.61億股，市值達531.5億元。解禁股份主要為原始股以及首發機構配售股份，而原始股解禁帶來的壓力最大。由於2010年創業板公司掛牌上市保持了較高頻率，按原始股鎖定期一年計算，今年新上市的100多家企業大量原始股將在2011年解禁。

　　從2011年1月10日開始，就將迎來上海凱寶(300039)、九洲電氣(300040)、朗科科技(300042)、回天膠業(300041)、梅泰諾(300038)等公司原始股解禁。相比其他月份，1月份解禁股份數量最多，將達3.21億股，市值為131.34億元；9月份解禁股份數為2.98億股，排名第二，市值為145.48億元；5月份解禁股份數為2.79億股，而市值高達179.95億元。

　　從今年創業板公司解禁情況來看，其解禁股東擁有巨大的減持衝動，成為今年資本市場和監管層的關注熱點。深交所甚至緊急發佈了針對創業板高管離職後減持潮的延長持股鎖定期要求。眾多參與創業板的創投機構也是解禁股拋售的主力軍。而2011年，隨著創業板的業績分化，其個股走勢也很可能進一步分化，屆時部分業績較差、成長性不夠好的公司將更容易遭到原始股東的減持。