倫銅創歷史新高 助推有色板塊反彈

　　作者：邱 晨

　　有色股隨對應商品期貨價格的漲跌更多表現為順勢波動特徵，而不是亦步亦趨、同等幅度上揚，其在A股強勢或弱勢背景下有時可能借勢發揮過度，有時也可能反應不足——況且企業業績還要受經營管理、原材料購置價格等其他因素制約。在當前股市成交低迷、熱點難聚的背景下，資源類商品期貨價格的再度逞強，有助於市場熱點短線重新轉向有色板塊；具體到操作層面，投資者如要順勢介入有色股，仍應注意其上檔的重要壓力位，注意其漲跌波動中的量價關係，同時適當兼顧大盤情況。

　　週四，上證指數早盤震蕩走低，最低下探2724點，午盤前後快速反彈，最高躥升至2768點，尾段漲幅收窄，報收2759點，上漲0.29%；深證成指同樣先抑後揚，小幅收高0.2%，中小板及創業板指數漲幅略高於主板。當日兩市累計成交1618.9億元，環比遞增一成多。

　　從當日市況看，兩市漲跌個股家數基本相當，市場心態漸趨穩定，黃金、有色、稀缺資源板塊漲幅居首，生物醫藥、煤炭等板塊也有一定表現；雖然盤中工商銀行一度放量急漲逾3%，助推股指反彈，無奈在板塊層面呼應乏力，截至收盤，地産、金融板塊總體仍跌幅靠前。從個股資金流向看，當日銅陵有色、江西銅業、豫光金鉛、中金嶺南等有色資源股表現活躍，顯著上揚，量價關係配合較好。

　　當日有色金屬板塊的領銜反彈，顯然與期貨市場上金屬商品期貨價格的強勢上揚相關。週四，LME銅3個月合約價格最高躥升至9550美元，創出歷史新高，帶動國內滬銅期貨價格也大漲逾 2.4%，一舉突破7萬元/噸大關；國際黃金期貨價格近日也重上1400美元，強勢特徵明顯；加上國際原油期價也處於91美元/桶的兩年來新高位置，整體而言，全球資源類商品價格的牛市步伐仍未歇腳，這對於股市中大勢疲弱背景下的有色金屬板塊無疑是一劑強心針。

　　需要指出的是，雖然股市中有色金屬類上市公司受益於産品漲價而股價隨商品價格反彈是順理成章的事，但兩者間並不能完全劃等號。否則，我們無法解釋為什麼在對應的商品價格創出歷史新高之時，多數有色金屬類股卻並未同步創出歷史新高（目前仍有不少有色股的股價較2007年大牛市時的最高價幾近腰斬）。換句話説，股市中有色股隨對應商品期貨價格的漲跌更多表現為順勢波動特徵，而不是亦步亦趨、同等幅度上揚，其在A股強勢或弱勢背景下有時可能借勢發揮過度，有時也可能反應不足——況且企業業績還要受經營管理、原材料購置價格等其他因素制約。

　　所以，一方面我們認為，在當前股市成交低迷、熱點難聚的背景下，資源類商品期貨價格的再度逞強有助於市場熱點短線重新轉向有色板塊；另一方面，具體到操作層面，投資者如要順勢介入有色股，仍應注意其上檔的重要壓力位，注意其漲跌波動中的量價關係，同時適當兼顧大盤情況。

　　目前全球銅礦商與冶煉商銅精礦加工費談判仍在繼續。據媒體報道，2011年銅精礦加工費有希望大幅上調近一倍，這對銅陵有色、江西銅業、雲南銅業等上市公司構成利好預期。如果最終談判結果符合市場預期，則對該類股票價格可能仍有提振。需要注意的是，市場分析人士認為，當前國際銅價的居高不下可能與此前推出的銅ETPs有直接關係，國內的銅現貨市場暫未出現成交火爆的情況，下游企業因成本壓力觀望心態明顯。因此，就股市中的投資者而言，對於包括銅在內的資源類商品價格的中短期走勢仍需走一步看一步，切忌主觀臆測，盲目衝動。

　　當前，上證指數受歲末年初資金面偏緊的大環境影響，總體依然成交不旺，依託2700點中繼性震蕩整理可能仍是近期市場的主基調。受此制約，估計有色金屬板塊近期有跑贏大盤的機會，但除個別股票外，群體難突破。 （中航證券 邱 晨）