股票商品冰火兩重天凸顯A股困局

　　央行週末突然加息意在打壓通脹，但大宗商品市場並不懼利空，白糖、油脂、豆粕等農産品繼續強勢上漲。而A股市場卻對利空反應激烈，滬指兩天大跌3.6%。股市與商品市場的冰火兩重天凸顯了當前A股的困局。

　　一方面，通脹壓力短期難以扭轉。央行短期內兩提準備金率，再次突然加息，但大宗商品價格依然敢於挑戰新高。即使國內屢屢發出貨幣收緊的信號，但美國依然堅持寬鬆貨幣政策。美元貶值預期以及天氣擔憂推升原油、農産品等大宗商品。國際原油突破90美元，每天都在微幅上漲，美國大豆價格還在不斷的創兩年內新高。而中國是全球最大的大宗商品進口國，國內商品價格只能被動跟漲國外市場。因此，許多專家對於通過加息來抑制通脹的效果並不樂觀。但央行加息也是無奈之舉，一方面必須給儲蓄用戶以利率回報，另一方面也希望加息的疊加作用能夠對通脹預期起到抑制效果。

　　另一方面，股市卻遭受池魚之殃。雖然央行此次加息幅度不大，但市場預期今後還會持續加息，這將增加上市公司的資金運行成本，影響到上市公司的業績預期。同時，通脹背景下股市已然定位為吸收熱錢的蓄水池，2010年A股表現雖然倒數第二，但是IPO融資額卻位列全球第一。2011年天量IPO與再融資的步伐不會放鬆，新股將源源不斷的吸收市場資金，實業資本的大小非套現行為也會源源不斷，這些都將給股市上行帶來重重壓力。

　　總之，通脹壓力短期難以消退，加息之劍高懸，讓股市缺乏做多信心；而源源不斷的IPO與新股的泡沫化定價不斷吞噬股市流動性。A股的上行之路註定一路坎坷，但經過連續調整之後，階段性機會已經愈來愈近。（本報記者 張茂州）