一份舊版本透露新思路：新三板與主板合併賬戶

　　劉寶強

　　新三板擴容，除了自然人的準入資格與門檻備受關注，市場交易結算制度亦在變革的議題之內。在一份較早流傳的試點改革版本中，新三板賬戶與主板賬戶合併，股份與資金的清算交收服務方變革等曾被涉及。

　　近日，深圳一家券商投行負責人向《第一財經日報》表示，他曾參加中國證券業協會某次培訓，在培訓會上，就曾披露上述有關新三板政策變革的方向。

　　但就上述變革內容，記者尚未從有關方面獲得證實。

　　據上述投行負責人透露，去年下半年，該協會曾經根據《證券公司代辦股份轉讓系統中關村科技園區非上市股份有限公司股份報價轉讓試點辦法》（下稱《試點辦法》），召集了此次培訓。在該次培訓中，就透露了新三板政策動向。

　　他表示，《試點辦法》修訂的核心內容即包括新三板業務交易結算制度。其中主張闔並主板、三板賬戶。停止開立股份轉讓賬戶，境內、境外投資者開立的股份轉讓賬戶分別與深圳A股賬戶、B股賬戶合併；調整結算模式等。

　　此外，該投行人士表示，改革的內容還包括：中國證券登記結算有限責任公司深圳分公司負責為掛牌公司股份轉讓提供股份與資金的清算交收服務；利用現有行情系統揭示報價系統部分即時行情信息；新增定價委託。在保留原有協議委託方式的前提下，報價系統增加定價委託書。

　　對於目前備受關注的自然人準入資格與門檻、掛牌公司門檻等，據稱《試點辦法》修訂方案中也都有提及。其中新三板今後投資者將以機構投資者和特殊自然人為主；降低掛牌公司門檻；公司存續期由3年改為2年。

　　掛牌公司不再限定為高新技術企業，新商業、新經濟模式公司只要獲得園區試點資格也可申報備案；放寬股份限售限制；除掛牌公司控股股東、實際控制人、一致行動人及公司高管外，其餘股東所持股份上市當時即可流通。

　　實際上，對於諸如掛牌公司存續期由3年改為2年等某些建議，在當前的實際工作中已經陸續實行。而《試點辦法》修訂方案中“擴大園區試點範圍。新辦法除適用中關村園區外，其他園區可參照執行”的表述，已經引發了目前市場盛傳的新三板擴容。

　　而對於自然人準入資格及門檻問題，本報在近日從接近監管層的人士處獲悉，新三板方案中，個人投資者有望嘗鮮，不過門檻較高，可能最低需要50萬元。但該方案至今尚未獲得相關監管部門的官方確認。

　　此外，上述人士稱，《試點辦法》修訂方案還表示，新三板掛牌公司連續3年虧損將被實行特殊處理；強化信息披露要求。掛牌公司除披露資産負債表、利潤表外，還應披露現金流量表。

　　新三板是業界對“中關村科技園區非上市股份有限公司代辦股份報價轉讓系統”的俗稱，早在2006年，國務院規定“啟動中關村科技園區未上市高新技術企業進入證券公司代辦股份轉讓系統進行股份轉讓試點工作”。

　　申銀萬國分析師桂浩明在他的《關注“新三板”尋找新機遇》研究報告中表示，一旦擴容正式推出，新三板市場擴容速度將超預期，全國 54 家高新技術園區中，較大的高新技術園區首先進入新三板，如上海張江高新區、西安高新區、東湖高新區、蘇州高新區、成都高新區。園區相關上市企業如張江高科、東湖高新及蘇州高新等將因此受益。

　　桂浩明認為，由於新三板掛牌實行註冊制，掛牌標準較低，加上我國中小企業眾多，一旦擴大範圍，新三板上市節奏會非常快，而且目前代辦股份轉讓系統掛牌企業中有一半以上符合創業板上市條件，如果簡單轉板，會給其他市場造成很大壓力，反過來就會影響新三板市場掛牌的進度。