周小川：把入境“熱錢”放進池子

　　中國會採取總量對衝的方式應對入境短期投機資本，但不可能完全杜絕套利

　　【財新網】（記者 李濤）人民幣升值再次成為可能的趨勢，中國是否會因此有更多的“熱錢”流入，應該採取什麼對策？

　　中國人民銀行行長周小川11月5日在“2010財新峰會：中國與世界”發表開幕演講時，對上述疑問從兩個角度作出了解答：首先，中國目前的外匯體制是對資本項目有管理的體制，而不正常的資本項目，要麼是無法進入，要麼必須繞道而進。針對繞道，中國會想辦法採取一些管理措施，盡可能防止這種行為。

　　“在市場存在利差的情況下，套利行為本身是符合邏輯的，不能做太多指責，也管不住。”周小川表示。

　　周小川稱，中國可採取總量對衝的措施，也就是説，短期投機性資金如果流入，通過這一措施把它放在一個池子裏，而不會任之氾濫到整個中國實體經濟中去，“等它需要撤退時，將它從池子裏放出去，讓它走。”如此一來，就可在很大程度上減少資本異常流動對中國經濟的衝擊。

　　周小川以上個世紀70年代末期和80年代初期常見的二道販子為例，來闡述了對待短期資本流入應持的態度。“不能因為防控長途販運的二道販子，就阻止火車運行。否則，對整個國民經濟付出的代價，要比整治二道販子的代價要大得多。”

　　他也以過去幾年盛行的外匯套利行為（Carry trade）為例，指出大量的參與者均是日本家庭主婦，並非有策劃的投機行為或政府行為，這種情況下，監管很困難。

　　“讓這些短期投資本套利賺錢，大家心裏很不平衡。但必須要對應付出的代價進行衡量。”周小川解釋説，中國儘量要防止投機性行為，但是不可能完全杜絕套利的機會。對中國來説，最重要的是宏觀經濟保持平衡，以防範各種風險。■