地量發行仍維持高收益 房地産信託風險猶存

　　“資金斷流”將成為房地産開發商最為恐懼的一個詞。

　　從銀監會抽查到信託公司一筆筆自查，房地産信託産品融資渠道再被收窄，加上明年房地産調控，針對房地産的銀行信貸必然也會有所收緊。“高成本融資”成為了部分開發商的融資出路，對此相關專家提醒，房地産信託産品的高收益依然面臨著高風險。

　　地量發行仍維持高收益

　　“在嚴密的監管之下，現在發行的房地産信託類産品，應該都是符合監管標準的。”一位信託市場人士告訴記者。

　　根據普益財富公佈的信託理財數據顯示，上周有12家信託公司發行了19款集合資金信託産品。與之前一週相比，增加了3款。其中，9款投資于工商企業領域，7款投資于證券市場,2款投資于房地産領域，1款投資于基礎設施。但是房地産信託仍然維持2款的地量發行。

　　在上周發行的産品中，僅有一款産品是貸款運用類型的房地産信託産品。即吉林信託發行的“長白山5號希望宜城—香舍集合資金信託計劃”。據了解，期限為18個月，其最高預期年化收益率為11%，僅次於“中信智贏2號基金集合資金信託計劃”位居第二位。

　　分析人士指出，高收益一直都是房地産信託吸金的法寶，特別是在受到嚴格監管之後，高收益將為這些達標的房地産信託産品搶佔市場。據悉，中信信託為金地集團發行金地産基金3號信託産品，年收益也達到了12.5%。

　　風險猶存

　　“主要還是房地産調控更加嚴密，貸款運用類房地産信託産品還是存在很大的風險。”普益財富信託研究員陳朋真對《每日經濟新聞》記者表示。

　　她在相關報告中，就提示吉林信託發行的“長白山5號希望宜城—香舍集合資金信託計劃”，是上周發行的唯一一款投資于房地産領域且資金運用方式為貸款運用的産品，延續了銀監會監管“組合拳”出擊之前的高預期收益率，其中風險不容忽視。

　　據悉，該産品主要採用了土地使用權抵押、項目商業部分銷售封閉期限制、對銷售回款進行資金賬戶監管等措施來保障信託本金及收益的安全性。該項目不覆蓋信託收益的抵押率為40.49%，具有一定的保障能力，而行業一般水平為30%~50%。

　　同時，宜城置業、受託人與保管銀行還簽訂了《資金監管協議》，對項目剩餘部分 （指240套住宅及地下車庫）銷售回流資金封閉式管理，銷售回款進入監管賬戶進行管理，對項目銷售回款資金的使用進行限額管理，監管賬戶資金無吉林信託預留印鑒不可劃轉。“簽訂《資金監管協議》，銀行可以對該賬戶的資金流動進行監控，如果有異常資金流動，比如資金挪用等情況，銀行有義務進行提示。”陳朋真告訴記者。

　　“明年房地産信託産品的風險還是在於，房地産調控之下，開發商能夠承受多少資金鏈的壓力。”陳表示。