在大盤早春中播種杠桿基金

　　作者：趙恒珩 王 晶

　　杠桿基金是搶大盤反彈的利器，也是牛市行情中的最佳投資標的之一。隨著2010年7月份的大盤反彈，銀華銳進在自7月6日開始的18個交易日中最高漲幅達62.52%；而在同年10月份的大盤反彈中，雙禧B自9月30日開始的連續8個交易日最高漲幅達72.72%。在這兩輪市場反彈中，銀華銳進和雙禧B 分別都能排進漲幅最大的10隻股票中去，杠桿基金的表現都可謂“驚艷”。

　　綜合諸多因素，我們對激進的趨勢投資者主要推薦申萬進取、雙禧 B和同慶B。其中，申萬進取（150023）是指數型LOF基金，具有套利機會，同時在所有指數型基金中具有最大杠桿，而其規模又最小，因此在現階段具有最大的投資價值。雙禧B（150013）跟蹤的指數中證100會有較大的表現機會，因此也具有較大的投資價值。作為封閉式分級基金的同慶 B（150007）雖然是主動管理型基金，但由於其目前具有高達16%以上的折價率以及不到1年半的存續期，投資價值也將凸顯。

　　對於預期獲取市場平均收益的投資者而言，則可以選擇指數型LOF分級基金的母基金作為投資標的，並採取“長期中性持有+短期套利交易”的複合投資策略。持有者在申購了母基金份額後，就可以申請拆分，轉為持有場內份額，一旦遇到分拆套利的機會就可以實施套利，套利後可在收盤前申購同等份額的母基金，這樣就既實現了套利又保持了基金份額數不變，等於變相獲得一次分紅機會。申萬深成、雙禧中證100、銀華深證100是我們重點推薦的標的。

　　對於低風險投資者而言，我們在綜合了本金的贖回機制、隱含收益率和折價率等重要投資因素之後，主要推薦具有固定到期日的分級基金的A類份額，因為它保證了本金可以在到期日兌現，而且與到期日期更晚的國債或者企業債相比，A類份額的隱含收益率已具一定優勢。在具體投資標的的選擇上，我們發現景豐A（150025）目前具有較高的隱含收益率（6%），而同時具有最高折價，因此最具有投資價值；估值優先具有最高的隱含收益率（6.56%），並有一定折價，也是較好的投資標的。 （華寶證券 趙恒珩 王 晶）