社科院張曉晶:中國正進入一個加息週期

　　新華網北京12月27日電（記者劉歡 任麗穎 鄭茜）中國央行近日宣佈年內第二次加息，也是自中央宣佈要實施穩健貨幣政策以來的首次加息。多數分析人士預測，不排除接下來一段時間，央行還會持續採用加息工具，以平緩流動性過剩、成本上漲帶來的通脹壓力，有效控制持續高位的通脹預期。

　　此次加息後，中國金融機構一年期存款基準利率由現行的2．5％提高到2．75％；一年期貸款基準利率由現行的5．56％提高到5．81％。其他各檔次存貸款基準利率相應調整。

　　中國社科院經濟所宏觀經濟室主任張曉晶在接受記者採訪時預測，中國正進入一個加息週期。畢竟中國經濟發展最困難的時期已經過去，開始出現向好趨勢，而美國復蘇乏力，量化寬鬆貨幣政策還在釋放大量流動性，內外因素交織，決定了短期內流動性過剩、成本上漲帶來的通脹壓力只增不減。

　　中國11月份ＣＰＩ同比漲幅達5．1％，創下兩年多來新高，在其帶動下，1至11月份ＣＰＩ同比漲幅達3．2％。

　　本月中旬召開的中央經濟工作會議指出，明年宏觀經濟政策的重點是更加積極穩妥地處理好保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構、管理通脹預期的關係。會議要求把穩定價格總水平放在更加突出的位置。

　　適當的加息對於遏制物價過快上漲、管理資産價格和熱錢都會産生積極影響。分析人士指出，由於目前中國仍處於負利率狀態，民眾容易從銀行拿錢去投資，間接推動物價、房價上漲。一旦負利率下降，民眾的投資會趨於理性。

　　適當的加息可以增加資金的使用成本，影響信貸規模增長，並改變部分投資者對於資産價格泡沫化的預期，國內資産對熱錢的吸引力也會降低，短期跨境資本套利衝動則不會像現在這麼強烈。

　　“加息確實會起到加快熱錢流入的副作用，但可採取措施加強管理阻止其衝擊經濟；倘若不採取加息等貨幣手段，通脹勢頭將難以打壓。”張曉晶指出。

　　分析人士認為，央行選擇在今年底再次加息，對於明年銀行所有資産定價有一個基本的引導作用。因為從2011年1月份開始，銀行整年要參照這個利率和利率走勢來進行定價，所以在今年底加息和在明年初加息在操作上還是有區別的。

　　銀河證券首席經濟學家左小蕾在接受記者採訪時表示，此次加息産生的心理影響不容忽視，這對於控制通脹預期會起到一定作用。但是0．25％的利率上調未必能馬上達到目標，政策的影響需要一個累積的過程，不可能一步到位，勢必要採取小步多次的一系列動作來進行。

　　亞洲開發銀行中國代表處高級經濟學家莊健預測，接下來幾個月央行還會有一系列加息動作。對於加息的幅度，他認為還會維持在每次0．25％左右的水平，具體的頻率、次數則要根據未來幾個月中國ＣＰＩ和房價走勢進行判斷。

　　他分析，目前上升的通脹壓力、一段時間以來的存款負利率以及初顯成效但仍不能令人滿意的房地産調控都是催生央行加息動作的因素。他同時指出，加息雖然對於通脹控制有所幫助，但也不能解決所有問題，還需要其他一些重要輔助工具配合，通過施展組合拳來進一步緩解通脹預期。

　　為穩定物價，保障民生，中國政府11月17日召開會議，並於11月19日出臺了穩定消費價格總水平、保障群眾基本生活的16條措施。中國國家發改委12月24日稱，各地價格主管部門要加強元旦、春節期間市場價格監管。

　　分析人士預料，明年中國政府將在保障和改善民生方面增加更多的投入，以減輕中低收入群體承受的通脹壓力。

　　“如果不從控制貨幣供應量這個源頭入手，只能是治標不治本。”莊健指出，流動性就像水，哪有價值洼地就向哪流，因此，控制通脹的關鍵就是擰緊貨幣、信貸過量發放的“水龍頭”。

　　央行副行長胡曉煉日前指出，當前和未來一段時期，中國金融宏觀調控仍將面臨國內外流動性寬鬆的壓力，必須控制好流動性的總閘門，引導貨幣信貸合理適度增長。

　　對於是否進入加息週期，一些經濟學家有不同看法。中國人民大學金融與證券研究所副所長趙錫軍認為，加息只是眾多貨幣政策工具中的一種，並且具有加大息差吸引熱錢的副作用，並不是優先採取的措施。

　　他認為，如果發行央票、提高存款準備金率等貨幣政策工具能夠達到目標，那麼央行就不會採取加息這一手段。由於未來幾個月中國ＣＰＩ和房價走勢並不明朗，目前就斷定中國進入加息週期顯然太過武斷。