今日跳水砸大坑 明日再跌就淘寶

　　市場在平安夜過後，在來2度加息的襲擊，大家都在擔心市場在本週會平安嗎？尤其是上周市場弱勢震蕩，成交量逐步下降，滬綜指跌破年線，顯示市場情緒較為謹慎。而伴隨這樣的刺激能否上演利空出盡等於利好的奇跡呢？我想大家都在糾結的等待週一的開盤和觀察週一盤面給予我們的重要的啟迪，不管如何短線我還是要強調2950點的壓力是很巨大的，不要輕易的給定能突破的結論，即便過去的也不能有效站上的，這點一定要客觀的認清，目前的因素很多很多，不管是貨幣政策使得大盤很難出現行情名其他因素也要重點考慮，但話説回來，當下的個股機會那是個一個多。絲毫不要顧及大盤來操作才是當下的王者之道。例如，今日的的瘋狂跳水背後的因素也再次考驗箱體的重要性，到底在大跳水背後市場如何演繹呢？

　　但不管如何描述市場，我想我近期的觀點是很清楚的，就是在當下的階段，要堅持2750點-2950點的箱體以及個股波段，而在反復震蕩中我更加傾向於把上面的壓力抹平，凸顯大盤的動力，然後在2011年的一季度大盤會迎來震蕩上衝的行情，這點是我要堅持的觀點。

　　首先，我們來分析再次加息的突然背後，蘊藏何等玄機？

　　本次加息有助應對通脹和房地産反彈壓力，反映了央行穩定價格總水平的堅定態度，利於減弱投資者對長期通脹的擔憂。11月份CPI突破了5%大關，儘管12月份的數據可能略低，但明年1月份的通脹壓力仍然很大。根據測算，明年1月份CPI的翹尾因素將達到4%左右，考慮到春節因素，CPI再次突破5%的可能性完全存在，並且明年上半年的翹尾因素都比較高，因此，應對通脹是本次加息的重要目的。

　　而同時加息靴子落地使短期政策趨於明朗。加息之後，擾動市場的政策不確定性有所減弱，而且這可能會降低投資者對明年1月份加息的預期。因為1月份的宏觀數據要到2月份春節之後才會公佈，如果沒有特別因素，春節前再次加息的概率會降低。從這個意義上講，本次加息對市場的短期走勢偏利好。

　　其實綜合來看，受政策面和資金面的綜合影響，本週市場或將維持震蕩格局。而從2011年1季度的角度出發，在目前市場資金緊張狀況消除之後，一些原本傾向於買房保值增值的投資者可能會更多地考慮股票投資，加上本次加息一定程度上降低了明年1月份再次加息的概率，因此持續的震蕩反彈行情會非常樂觀的在2011年的1季度出現。

　　其次，那麼我既然很堅定的指明大盤在近期是2750點-2950點震蕩，而隨著震蕩的深入大盤要出現震蕩上揚的格局，那會採用什麼樣的態勢和方式來展現這樣期待的一幕呢？

　　相比2010年，明年宏觀經濟運行節奏、物價走勢和宏觀政策將更加明朗。據權威部門和縣官研究所預測和統計來看，2011年通脹壓力將在春節後得到部分緩解，下半年有效緩解。故此得出初步的判斷為預計2011年貨幣政策上半年“略微收緊”，重點在於“抑通脹”；下半年“略微放鬆”，重點在於“保增長”。經濟方面，上半年通脹壓力引導貨幣緊縮下，中期投資和出口增速回落，預測上半年GDP增長8.9%，實現政策刺激後的經濟軟著陸。下半年，通脹回落，政策適當放鬆，轉型加速，經濟回升，預測GDP增長9.5%，經濟實現向新一輪經濟增長週期上升期的轉換。這樣，我的思維就更加清晰的告訴大家，1季度是過度行情，然後會有一波技術性下跌，到了下半年逐漸出現行情也是可以期待，排在面前就是當下的1季度行情一定要拿出膽量和智慧去面對和認識，而不是被震蕩和加速下跌而擊退。

　　因為當前CPI的月度數據仍有創新高的可能，市場對於通脹的預期已是非常悲觀。但是，鋻於前期的連續快速下跌下市場風險已經釋放，一旦通脹預期略有好轉，制約全市場估值的因素將得到解除。明年一季度末至二季度，經過連續兩個季度的貨幣收緊和物價調控措施，通脹壓力有望得到明顯的緩解，經濟實現軟著陸。我們認為明年一季度投資者預期將會有明顯的好轉，市場迎來估值中樞全面上移的局面，藍籌將實現價值的回歸。前期處於歷史估值低位的銀行、保險、房地産、水泥、採掘等行業將迎來估值修復的反彈行情。

　　最後，我要再次強調的分析邏輯，上漲不一定大漲，震蕩不一定不掙錢，在整體環境的沒有改變的情況下，我們還是堅定的指明行情就會在本週拉開序幕，2011年的1季度行情正在像我們走來。

　　近期我們能堅定的指明短線大盤2750點-2950點之間的箱體運行，而震蕩中大盤將會出現震蕩上衝的1季度行情呢？就是我們關注到今年的PMI的走勢，在7月份止跌後連續四個月走高，這一趨勢預示我國經濟增長在高位進行回調之後已基本趨穩。雖然考慮到國外經濟環境欠佳及國內經濟結構調整等，明年的經濟增長目標將會較今年目標略低，但8%以上的穩定增長仍值得期待。在這樣的局面下明年一季度信貸投放預期。雖然穩健的貨幣政策不允許一季度信貸出現超預期井噴，但在“十二五”的開局之年，各大工程項目將開工建設，需要銀行資金支持。同時商業銀行為了盈利也有年初高投放的習慣。在此預期之下，市場參與熱情或逐漸恢復。當然了最為關鍵的還是有一個不可缺少的市場因素。那就是目前滬深300市盈率大約在14倍左右，而上證50的市盈率更是只有12倍，具備良好的投資價值，相比中小盤個股具備足夠的估值優勢，對投資者特別是新基金有足夠的吸引力，這批個股或有階段表現機會，從而帶動大盤轉強。不過，因春節因素和翹尾因素干擾，通脹壓力是行情發展最大擾動因素，A股市當下的震蕩和鬱悶是必然不可缺少的重要環節，換言之，現在的大盤就是“既然不能安靜死去，那就為未來痛快的活”處於這樣的煎熬的階段上，而正是這樣的局面，我們才有大智慧去面對和梳理那些干擾我們的因素，去認真面對即將出現的春天行情。

　　總之，A股市場在經歷了11月份的市場暴跌和12月份的持續低迷後將有望震蕩上行。在個股選擇上，我們認為，題材股經過前期的炒作整體估值較高，後市或面臨分化的風險，投資者參與此類個股須仔細甄別其是否具備高成長、業績增長是否穩定，對跟風炒作又無業績支撐的個股注意逢高減倉。此外，強週期板塊因其良好的業績和估值支撐，或有階段性的表現機會，不管如何，市場在延續和演繹著估值的歸來和成長的加速階段，我們不僅是是夢想風雨後彩虹的美麗，而是調整心態和客觀研究觀察，及時和對稱的排兵布陣，調倉換股來去面對正在風馳狂奔向您事來的開往春天的行情的那個地鐵吧。

　　機構來源：國元證券