明年白銀將呈現複雜多變格局

　　高賽爾分析師：熊科

　　白銀近來起起伏伏確實讓很多的投資者摸不著頭腦，白銀近期到底怎麼了？從25.00到29.30一路高歌猛進，本以為白銀就此結束。然而在26.50附近短暫的停留繼續上攻，令人萬萬沒有想到的是白銀進入了瘋狂的上漲，最終在30.68附近遇阻回落，結束了這次完美的結局。想必投資者想知道的是白銀到底還能不能上漲？這個問題可能大部分的投資者都很想知道。所謂“知己知彼才能百戰百勝”白銀為什麼這波行情上漲的如此厲害，美聯儲在11月初宣佈推出6000億美元的購債計劃時就註定了白銀未來的上漲動力，但當時投資者還覺得全世界的經濟不會比想象中差。

　　在亞洲公佈的數據顯示，亞洲ETF市場增長迅速截至4月末，亞太地區共有249隻ETF上市，資産總計696億美元。日本、香港、新加坡和韓國是最大的市場。亞洲的ETF分為兩類：一類是國內在岸ETF，提供對中國A股指數和印度等難以進入的市場的投資；另一類是國際離岸ETF，在美國或歐洲上市。調查發現，2010年亞洲ETF超過60%的凈資金流入都進入了提供對中國敞口的工具中。這些ETF大多在香港或新加坡上市。中國的投資者教育仍處於極為早期的階段，以至於ETF都被包裝成共同基金，並收取全套費用，以便投資者理解和接受。投資者應該會變得更加成熟，明白ETF比通常的共同基金更為有效。”不過，如果投資者要充分利用ETF作為投資組合工具的潛力，ETF的産品種類就必須增加。由於跨境上市困難等原因，亞洲大部分交易所ETF的選擇仍然較少。亞洲沒有監管通行證或類似于歐洲的地區標準。由於這個原因，再加上歐洲投資工具收到普遍認同，歐洲ETF的交叉上市通常比亞洲更為容易。亞洲交叉上市的125隻ETF中，93%的第一上市地是在美國或歐洲。

　　礦業方面，根據一項針對業內高管和諮詢師的調查，明年全球礦業支出將達到創紀錄的1150億美元至1200億美元，超過2008年1100億美元的峰值水平。支出上升受到巴西淡水河谷、力拓和斯特拉特等礦業公司的推動，它們希望利用長達一代人時期的原材料需求及定價繁榮。澳大利亞政府的資源預測機構預計，礦業支出將比今年增長58%。澳大利亞是最炙手可熱的礦業國家。另外在能源領域，預計，全球最大的原油和天然氣公司明年將投資近1000億美元用於開發項目，較2010年增長12%。美國第二大石油公司雪佛龍上周宣佈了公司迄今為止規模最大的資本支出——明年預計投資260億美元，較2010年增長20%。力拓首席執行官艾博年表示，採礦業正進入一個他稱之為對需求日益飆升和價格上漲的“增長回應”時期。“這一行業更加樂觀”。首席執行官邁克薩瑟林表示：“我們正進入採礦業又一個多年擴張的初期階段。”Joy Global是全球最大的挖掘機等採礦設備製造商之一。高管們表示，農業企業也在加大投資。全球最大的拖拉機製造商約翰迪爾本月宣佈了2011年支出，以生産創紀錄數量的新機型。在自然資源公司加大投資之際，高管們擔心，薪資和成本上升以及交貨期延長將導致供應無法滿足日益飆升的需求，並推高大宗商品價格。現在還未達2007-08年的程度，但成本上升和交貨期問題正重新冒頭。”在2007-08年，失控的成本上升以及勞動力和設備短缺使大宗商品行業遭遇了一場浩劫。

　　美國方面，奧巴馬必須贏得商界的支撐奧巴馬政府與企業界之間的鴻溝，已上升到國家戰略高度。儘管他日前邀請多位首席執行官到白宮談話，但絕大多數商界人士認為，本屆政府心懷敵意，幾乎(或乾脆)沒有意識到這會給冒險擴張和創業所需的“動物精神”造成怎樣的傷害。美國企業界不是由血緣關係、家族或習俗所左右，而是受自由達成的契約和一致認同的法律支配。商界與工會和政府之間都存在摩擦，但令各國羨慕的勞動力靈活性和流動性，對管理起到了推動作用。世界上沒有其它哪個國家在民眾的培訓和再培訓方面有如此大的投資。也沒有哪個國家像美國這樣，年復一年地創立如此之多的小型企業。重要的是，美國也沒有什麼由中央政府制訂的五年或十年規劃。美國有一個公共政策框架，不僅列出了政府要做些什麼，還列明了政府不做什麼。資源配置的任務被留給了私人部門眼下，經濟陷入了困境，美國商界發覺自己成了千夫所指，而政客們則毫不理會這場浩劫在多大程度上是由政府自身造成的。改革是必要的，但商界現在擔心的是，“改革”只會把新一代的監管、更多的官僚主義和稅賦強加於自己頭上。改革是必要的，但商界現在擔心的是，“改革”只會把新一代的監管、更多的官僚主義和稅賦強加於自己頭上。

　　筆者認為白銀今後必將進入一個寬幅震蕩格局，甚至會打破所有人的預期。屆時明年白銀將會呈現出複雜多變的格局。