供需狀況依舊平淡 調控格局下連塑欲漲還跌

　　經易期貨 曾媛

　　自11月中旬以來，國務院、央行及國內相關部門為了控制通脹、穩定市場價格，出臺了一系列銀根緊縮政策和窗口指導措施，各交易所亦不斷出臺提高交易保證金、暫時取消當日開平倉手續費優惠、擴大漲跌停板等各種措施。這些措施旨在抑制市場的過度投機和炒作，受此影響，連塑主力1105合約在15個交易日的時間內，從14280元/噸跌至11145元/噸，之後的8個交易日一直在11500元/噸至12000元/噸之間振蕩徘徊。連塑自2010年12月13日開始大幅上漲，並突破12000元/噸關口，之後持續在12000元/噸至12500元/噸之間波動，最終在上週四突破12500元/噸大關，此後的行情走勢將如何發展呢？

　　貨幣緊縮仍是主基調

　　12月初召開的中央經濟工作會議，定調我國2011年的經濟工作基調以“穩”為主，宏觀經濟政策基本取向定為“積極穩健、審慎靈活”。繼2010年12月10日，中國人民銀行決定上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5%之後的半個月內，再次決定自2010年12月26日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率0.25個百分點。重重緊縮貨幣政策的出臺，正是對於中央經濟工作會議定調的體現。當前市場受到年底中國傳統性信貸收縮的影響，但目前市場通脹預期仍然較強，央行試圖通過貨幣政策回歸穩健、控制物價過快上漲，這些貨幣緊縮措施彰顯央行控制和治理通脹的決心，因此，商品價格將被控制在穩定的區間內，同時抑制市場對商品的過度投機。由此可知，國內商品市場後期將以劇烈寬幅振蕩行情為主。

　　原油價格易漲難跌

　　全球經濟復蘇前景較好的預期和持續嚴寒的天氣都對原油市場的價格起到了支撐作用，使原油價格易漲難跌。12月23日美國公佈了一系列經濟數據，包括初次申請失業金人數、12月份美國消費者信心指數和11月份新屋銷售總數等，這些數據都證實美國經濟復蘇出現了轉好跡象。而前期影響市場的歐洲債務危機也相對平靜，同時新興經濟體增長強勁，這表明全球經濟復蘇前景較好。此外，北半球的嚴寒天氣也推高了取暖油的需求，上週三美國能源部發佈的庫存報告顯示，在截至17日的一週內，原油庫存下降530萬桶，石油庫存已是連續第三周下滑，從而引發原油期貨價格走高。原油價格的走高對能源化工品種起到了領頭的作用和成本提振的作用。

　　供需狀況依舊平淡

　　11月份國內PE産量為91.56萬噸，同比增加了13.66萬噸，增幅為17.54%，環比減少6.89萬噸，降幅為7%；1—11月份的累計産量為947.13萬噸，同比增加了207.3萬噸，增幅為28.02%。2010年11月份PE總進口量為61.04萬噸，同比增加了4.76萬噸，增幅8.45%，環比增加7.57萬噸，增幅14.16%。茂名石化22萬噸/年的LLDPE裝置在11月29日開始檢修，預計裝置在12月底至明年1月初開啟，國內資源供應面較為充足，但內外盤價格長時間倒挂，進口資源對國內市場衝擊力度不大。

　　根據WIND諮詢數據可知，11月份國內塑料薄膜産量為74.8萬噸，同比增加22.42%，環比增加4.61%；農用薄膜産量為14.4萬噸，同比增加26.31%，環比減少4.64%。從增速上來看，下游産量的增速大於PE産量的增速，主要體現在塑料薄膜的産量上。就終端需求來看，多數品種需求平淡，但現階段各環節庫存較少，中石化1月初掛牌定價出售，揚子石化7042依舊掛牌11000元/噸。

　　截至12月24日，大商所註冊塑料倉單27057手，折合塑料135285噸。現階段期現價差達到1660元/噸，引得很多現貨商在此位置進行期現套利。由此可見整體現貨市場的下游需求較為平淡，銷售不佳。

　　綜上分析，我國貨幣緊縮仍是調控的主基調，這對整體市場人氣將産生較大影響。原油價格受到嚴寒天氣的影響和經濟復蘇預期的提振，易漲難跌。國內塑料現貨市場的供需狀況依舊較為平淡，現貨價格並未因期貨價格大幅上漲而出現上漲，整體在11000元/噸一線運行。筆者認為，連塑再次突破性的大幅上漲的可能性有限，投資者對後期走勢需要謹慎對待，期價在12000—12500元/噸區間振蕩的可能性較大。