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發佈時間:2010年12月27日 02:16 | 進入復興論壇 | 來源:第一財經日報
蔣飛
美國證券交易委員會(SEC)對反向並購和借殼上市的調查會影響到中國概念股的IPO熱潮嗎?答案應該是否定的。
首先,借殼與IPO是兩個截然不同的概念。出現大量問題的是採用反向收購的借殼公司,它們通常是先在OTC即櫃臺交易市場買殼,也有稍後轉板到紐交所和納斯達克;而達到IPO門檻的公司通常質量很好,也有大型的投資銀行和一流的仲介機構服務。
紐交所駐北京首席代表楊戈對《第一財經日報》記者表示,在過去半年裏,中國公司反向並購的問題已經被揭露很多了,但中國公司IPO今年下半年還是進入歷史高潮。2010年,中國企業赴美國IPO案例數創造了歷史紀錄,達到41家,超過2007年的37家。鄉村基、噹噹網等新股上市首日表現搶眼,百度等老股票也不斷刷新股價紀錄,整個中國概念板塊受到熱烈追捧。
“美國投資者早已經學會分清IPO公司和反向並購公司。即使現在很多反向並購公司改頭換面,從在OTC買殼,改成收購非上市的公眾公司然後再上市融資,即所謂‘另類公開發行’,投資者還是會分清楚這是反向並購公司。”楊戈説。
德勤中國上市業務組華北區主管合夥人林國恩也對記者表示,從他的觀察來看,中國概念股的IPO熱潮至少要維持到明年上半年。“我們的一些客戶在做美國上市的工作,做完肯定是明年上半年。還有很多潛在客戶,也打算明年上市。此外,我跟投行人士溝通,他們也覺得IPO熱潮還會繼續。”
林國恩不認為SEC的調查是專門針對中國企業。事實上,SEC每隔三年都會對上市公司的披露特別是年報進行一次全面檢查,並且給出一些評價,如果回答得不好或者發現問題就會採取進一步行動。
但是,SEC此次調查,確實顯示出在薩班斯法案(誕生於2002年安然醜聞之後)的背景下,美國對於上市公司信息披露和財務審計質量的監管的確沒有放鬆。
“這個法案貢獻很大,但成本不小,包括對公司的成本和對市場的成本。法案不是頒布以後就永遠沒問題,市場會改變,法案也會做出相應調整。它需要按照市場的變動去改動,有的方面需要加強,有的是多餘的,就把它拿走。”林國恩評價説。
而此事對於中國監管部門的借鑒意義則在於,任何市場制度與法律,都重在長期的貫徹執行,否則都將流於形式與空談。