通脹堪憂 央行再祭加息利器

　　經濟觀察網 記者 程志雲

　　12月25日，週六。

　　就在西方傳統聖誕節的傍晚，人民銀行公告顯示自12月26日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率。金融機構一年期存貸款基準利率分別上調0.25個百分點。

　　與此前市場普遍預期不同的是，央行並未在CPI數據公佈的當周上調利率而選擇之後的第二周才發佈上調利率的消息。

　　實際上，就在CPI數據公佈前一天，人民銀行已經宣佈上調金融機構0.5%存款準備金率。在之後的一週裏，人行延長了此前針對部分銀行計提的差別存款準備金率的期限3個月。

　　“實際上，12月之後，人行的動作一直都沒有停止，只是市場逐漸放鬆了警惕而已。”一位業內人士稱。

　　市場預期的轉變還包括諸多糟糕的判斷。就在幾天前，央行宣佈再次暫停了這3年期央票發行，將僅發行10億元3個月央票，還有不少媒體還據此認為年內乃至春節前後貨幣政策的方向性已漸趨明朗，將真正邁入穩健而非從緊。

　　興業銀行資深經濟學家魯政委是比較清醒的經濟學家之一。就在24日發給投資者的郵件中，他一反常態擔憂的寫了一句：平安夜，祝你平安！希望不要加息……

　　在報告中，魯政委表示，雖然加息在控制通脹上的短期效應較為綿軟，但卻從來未見哪國可不加息而能夠控制通脹；同時，現在通脹壓力上升時不加息，當未來物價走低通縮壓力出現時，也將缺乏政策工具使用的必要勢能空間。如果未來仍需加息，我們繼續堅持年內加息優於明年。如果年內不加息，那麼，明年1月份也將很難加息。

　　對於勉強收穩在2800點上方的上證指數而言，這可能算是個沒法再糟糕的消息了。

　　一位私募基金人士告訴記者，大盤在2800點實際上已經包含加息一次的預期了。不過，題材股剛剛有反彈的跡象，而央行突然加息後，週一開盤並不樂觀。

　　實際上，隨著央行數次提高存款準備金率，銀行間的利率水平已經趨緊。7天回購利率已經飆升到4%左右。各個主要期限資金價格的上行速度幾近翻倍。

　　業內人士指出，在這種情況下，央行堅定的持續加息很可能與12月物價有關。

　　魯政委預測，12月CPI預計出現暫時性回調，CPI預計為4.3%，較上月回調0.8個百分點。但我們預計這只是2011年繼續上漲前的短暫回調，並不值得過分樂觀。

　　“12月份的CPI堪憂。極有可能出現的狀況是儘管我們出臺了各種調控措施，但物價並沒有回頭，12月份CPI依然高於5%。”業內人士擔心。

　　實際上，就在幾天前，國家發改委決定，自2010年12月22日零時，汽油價格將上調310元/噸，柴油價格將上調300元/噸，這是發改委年內第三次上調成品油價格。

　　除了汽油漲價，北京年底的購車熱潮導致實際上汽車本身漲價也很厲害。

　　“我們最近剛買了一輛高爾夫，我們提出交一萬元提車，經銷商很快給我們打電話説有人要出一萬五提我們的車。”一位購車者告訴記者。