國新掛牌 整合者角色定位：開啟央企重組新思路

　　歲末時分，一個註冊資金為45億元人民幣的新公司誕生。這就是隸屬於國資委的中國國新控股有限責任公司。這個公司不是生産型企業，也不是投資公司，而是央企範圍內從事企業重組與資産整合的一個平臺。也因為這樣，它的出現引起了證券市場各界人士的關注。因為大家都有這樣一種預感：隨著國新公司的運轉，中國的央企重組將開啟新的一幕，並且將對中國的資本市場帶來深刻影響。

　　央企重組的三類方式

　　眾所週知，央企改革是中國經濟體制改革中的重要一環。多年來，有關方面一直在努力推進央企重組與上市，並且取得了重大的進展。目前，央企重組主要有這樣幾種形式：一個是在央企中分離出部分優質資産先行上市。待條件成熟以後，在剝離不良資産的前提下分階段實現整體上市；還有一個是央企將優質資産注入到旗下的上市公司，通過資本運作實現借殼上市；另外則是優勢央企收購兼併弱勢央企，在對資産進行深度整合以後完成上市。通過這樣的操作，現在央企的數量較過去有了比較明顯的減少，但是質量卻明顯提高，競爭力更是上了一個臺階。同時，相當數量的資産被證券化，達到了保值增值的目的。另外，央企在國民經濟中舉足輕重的地位也得到了鞏固，為推動國家的經濟發展，發揮了積極的作用。

　　但是，毋庸置疑，以上這些形式的央企改革，都需要以規模龐大的優質資産為基礎。同時，各央企之間的協調與配合也是至關重要的。實踐證明，儘管相當數量的央企通過以上這些途徑進行了重組，但同時也有一定數量的央企無法用這些手段來實施整合。特別是一些業績不佳、規模較小、實力較弱，同時所處行業又非關係國家經濟命脈或國家安全的央企，它們的改革就比較困難。因為與那些優勢央企在産業方面的關聯度不高，相互之間的重組也就難以起到資源優化配置的作用。而限于當前實際，這些央企也很難在其它所有制企業中尋找到重組的夥伴。當年，中央要求到2010年，將央企數量壓縮到80-100家。從實際進度來看，時下還剩20家央企的重組沒有完成。要在年底前做完這些事情，顯然已經不可能。究其原因，無非就是原先的重組模式不能夠適應這些央企的具體情況。顯然，這些央企的改革需要另辟蹊徑。而成立國新公司，將其作為央企資産整合的平臺，就是有關方面的一次實踐。

　　整合者角色提供新思路

　　對於國新公司的職能，有關方面是這樣描繪：持有國資委劃入得到有關央企國有産權並履行出資人的職責，配合國資委推進央企重組；接受、整合央企整體上市後存續企業資産及其它非主業資産，配合央企提高主業競爭力。顯然，在這裡，國新公司更多是充當一個整合者的角色，甚至是在一定程度上在做一些投行工作。有媒體將國新公司稱作為央企重組的“清道夫”，儘管從語義上講未必是很貼切，但是倒也十分形象。應該説，當國新公司具有了對劃入央企的處置權以後，就有可能根據實際情況，對相關資産進行處置，按照優化配置資源的原則予以重組。這樣，不僅是大大提高了工作效率，而且有望跳出過去條塊分割的制約，有重點地推進國資的進入與退出，加快困難央企的整合速度。