人民幣升值惹憧憬 人債成散戶今年最熱投資

　　新浪財經訊 豐及渣打兩行預測，明年本港人債發行量將超越今年一倍之多，甚至有機會觸及千億水平。

　　據香港媒體報道，自中央政府於今年2月及7月進一步放寬本港的人民幣業務限制，令人民幣在港成為最火熱的投資話題，其中一度沉寂的人民幣債市，亦突然活躍，中外機構齊齊來港發債集資。據彭博資料顯示，過去因規模太小而被市場人士戲稱為“點心債券”的在港發行人民幣債券，今年的發行量超過400億元(人民幣，下同)，市場對人民幣的胃口仍未填滿，豐及渣打兩行預測，明年本港人債發行量將超越今年一倍之多，更有機會觸及千億水平。

　　今年人民幣的發展成績斐然，其認受性及國際地位不斷提高，加上中央大開綠燈，令來港發行人民幣債券的機構，不止是“常客”的內地銀行及國家財政部，本地及外國企業亦聞風而至，合和公路(0737)便於7月打頭陣，發行13.8億元人債，成為首家發人債的港企。其後連鎖快餐店麥當勞亦攻入市場，成為首家在港發人債的外企。

　　中央開綠燈 外企也愛人幣

　　上述的企業債券目標均為機構投資者，但年內面向零售層面的人債亦有不少，包括國開行、進出口銀行、中行(3988)、財政部等等，投資者反應熱烈，每每出現超額認購的情況。

　　在供不應求和人民幣升值預期下，按此勢頭髮展，豐預期明年本港人債發行量可升至新紀錄的800億元，超越今年總額一倍之多，首季發行量估計已達300億元，渣打更大膽推測，因俄鋁(0486)和英國石油(BP)均計劃在港發行人債，令全年發行量或高達1,000億元之巨。

　　豐亞洲債券主管Sean Henderson表示，自08年以來，有香港“點心債券”之稱的在港發行人民幣債券，市場規模已經增長9倍，內地不斷為香港成為人民幣離岸中心而鋪路，發展境外貿易和金融方面的人民幣業務，在人民幣升值預期帶動下，本港人民幣存款規模在11月尾為2,796億元，較年初的639.5億元增加337%，從而刺激投資人民幣的需求，而結構簡單、回報較定存高的人民幣債券，自然成投資者的寵兒。

　　回報勝定存 息率越搶越低

　　據香港財資市場公會數據，“點心債券”平均孳息率約1.83厘，其中，國開行2013年11月到期的點心債券孳息率為1.9厘，該行2014年10月到期的美元債券的孳息率則為2.93厘，由此可見兩者有一定差距，而具中國政府背景的企業在內地發行的3年至5年期債券的平均孳息率為3.8厘。

　　雖然本港發行的人債利率相對較低，尤其是上月國家財政部發行供公眾認購的2年期債券，票面息率只有1.6厘，但認購總額仍達71.2億元，相等於發行規模的2.37倍，足以見本港市場對人債的供與求，仍未滿足於此。(記者 余美玉)