胡曉煉稱控制貨幣供給總量回歸常態為最主要任務

　　明年以M2為主的貨幣供應總量增長應低於適度寬鬆時期，降至以往穩健貨幣政策階段的一般水平

　　【財新網】 (記者 王長勇) 12月24日，中國人民銀行網站公佈副行長胡曉煉在央行一工作會議上的講話，對明年實施的穩健貨幣政策做了詳細闡釋。

　　胡曉煉指出，要深入理解實施穩健貨幣政策的必要性。貨幣政策從適度寬鬆轉向穩健，是宏觀政策導向的一個重要變化，是中國經濟在當前國際國內大環境下的正確選擇。當前國際金融危機極端動蕩狀態已經有所緩和，發達經濟體復蘇較為緩慢且仍然不夠穩定，總體上外需形勢有相應改善，中國經濟增長勢頭進一步鞏固，完全可以通過實施穩健的貨幣政策繼續保持經濟平穩較快增長。

　　貨幣政策回歸穩健，有利於加強通脹預期管理，防範資産價格泡沫。當前中國內外部流動性充裕，通脹預期較強，通脹壓力不斷加大，需要通過貨幣政策回歸穩健、控制物價過快上漲的貨幣條件，彰顯把穩定物價總水平放在更加突出位置、治理通脹的決心。

　　胡曉煉認為，貨幣政策及時回歸穩健，更有利於促進經濟結構調整和發展方式轉變，有助於銀行調整信貸結構，有保有壓有扶有控，合理引導投資和消費行為，為調整經濟結構、提高資源配置效率提供平穩適度的貨幣環境。穩健的貨幣政策還有利於防範系統性金融風險，引導金融機構加強資金規模和結構的調整，合理把握信貸投放力度、投向和節奏，控制風險資産，避免銀行體系風險進一步積累，促進金融機構穩健運營，提升風險抵禦能力，提高金融支持經濟發展的可持續性。

　　從歷史上看，穩健的貨幣政策比較有靈活性和針對性，既能在經濟偏熱時適當緊縮，也能在經濟偏冷時適當放鬆，有助於更加積極妥善地處理好穩增長、調結構和防通脹三者之間的關係。

　　胡曉煉提出，要正確把握穩健貨幣政策的內涵。首先，要控制好貨幣總量。貨幣政策從適度寬鬆轉向穩健，意味著以M2為主的貨幣供應總量增長應低於適度寬鬆時期，降至以往穩健貨幣政策階段的一般水平。貨幣供給總量回歸常態是明年貨幣政策最主要的任務，只有回歸常態，才能實現中央提出的把好流動性總閘門的要求。

　　其次，要保持貸款總量合理適度增長。隨著資本市場的發展和直接融資比例的提高，支持實體經濟發展的資金供給會體現在社會融資總量上，社會融資總量調控應按滿足經濟平穩健康發展的正常需要掌握。銀行信貸是社會融資總量的一個重要組成部分，銀行信貸增長要與實現社會經濟發展主要目標相吻合，特別要考慮經濟增長目標和通脹控制目標，從反危機特殊時期的非常態應對，轉向合理適度的增長。

　　第三，要繼續優化信貸結構，引導商業銀行加大對重點領域和薄弱環節的信貸支持力度，嚴格控制對“兩高”行業和産能過剩行業的貸款，服務於經濟結構調整的大局，為經濟可持續發展提供動力支持。

　　第四，要有效防範系統性金融風險。高度重視經濟較快發展中存在的流動性寬鬆、信貸投放較大等可能積累的順週期系統性風險隱患，加快構建逆週期的金融宏觀審慎管理制度框架。

　　胡曉煉強調，當前和未來一段時期，中國金融宏觀調控仍將面臨國內外流動性寬鬆的壓力，必須控制好流動性的總閘門，引導貨幣信貸合理適度增長。2011年是“十二五”開局之年，各方面發展熱情高，基於流動性偏多之上的貨幣信貸擴張壓力必然較大。為做好下一階段宏觀調控工作，保持經濟平穩健康運行，人民銀行將按照中央的要求，健全宏觀審慎政策框架，綜合運用利率、存款準備金率、公開市場操作等價格和數量工具，提高貨幣政策的有效性。

　　胡曉煉介紹，下一階段，人民銀行要繼續運用各種常規貨幣政策工具，同時進一步完善貨幣政策工具。按照中央關於加快構建逆週期的金融宏觀審慎管理制度框架的要求，把貨幣信貸和流動性管理的總量調節與健全宏觀審慎政策框架結合起來，運用差別準備金動態調整，配合利率、存款準備金率、公開市場業務等常規性貨幣政策工具發揮作用。

　　差別準備金動態調整要在原差別準備金基礎上進一步完善和規範，其調整基於社會融資總量、銀行信貸投放與社會經濟主要發展目標的偏離程度及具體金融機構對整個偏離的影響，考慮金融機構的系統重要性和各機構的穩健狀況及執行國家信貸政策情況等，以更有針對性地回收過多流動性，引導金融機構信貸合理、適度、平穩投放，優化信貸結構，體現宏觀調控的要求；併為金融機構提供主動按宏觀審慎政策要求，從提高資本水平和改善資産質量兩個方面增強風險防範能力的彈性機制，達到防範順週期系統性風險積累的作用。人民銀行將統籌協調使用多種貨幣政策工具，增強宏觀調控的靈活性、針對性和有效性，切實貫徹實施好穩健的貨幣政策。■