廣晟期貨：銅價高位滯漲 年底震蕩蓄勢

　　文華財經(編輯 劉小雷)--本週銅價以高位振蕩整理為主，價格在上衝高位遇阻後回落調整。受智利銅礦供應中斷、美國和中國需求將增長的預期支撐下，銅價在周初穩步攀升，倫銅再度創下歷史新高，滬銅也逼近年內高點。不過，銅庫存增加、朝韓緊張局勢加劇以及年底資金回籠需求增加了投資者獲利了結的意願，從而令銅價漲勢受阻，並從高位回落。倫銅本週開盤9235美元，週二創下歷史新高9392美元，之後振蕩整理，週五下午報價于9340美元附近。滬銅主力合約1103周開盤為68810元，周高點70000元，周低點67630元，週五報收于68950，比上周漲520元，漲幅為0.76%。總體來看，銅價仍呈外強內弱格局，兩市差價進一步擴大，國內銅價受政策面風險、年底資金緊張等因素影響走勢較為疲軟，並拖累外盤銅價高位滯漲，預計在年底獲利了結的壓力下，近期銅價將以振蕩調整為主。

　　供應憂慮支撐銅價

　　周初全球第三大銅礦—智利Collahuasi銅礦由於事故導致其重要的海港終端關閉，對銅精礦銷售宣佈遭遇不可抗力，暫緩銅精礦的銷售，該港口的修復工作至少將持續一個月的時間，目前該礦業公司致力於尋找新的路線來恢復銅精礦的發貨工作。今年該銅礦已經兩次遭遇不可抗力因素的影響，將令今年生産目標受到衝擊，這點燃了全球供應緊張進一步加劇的憂慮，推動外盤銅價創下新高。

　　同時，美國復蘇進程加快和中國需求增長改善也對銅價提供了支持。近期美國公佈的經濟數據多數較為正面，第三季GDP增長率上調至2.6%，11月新屋和成屋銷售增幅5%以上，個人消費支出增加、周初請失業金人數減少等，均反映了美國經濟復蘇步伐溫和加快，併為工業金屬市場帶來支撐。國內方面，中國11月精煉銅進口232,298噸，較10月增長37%，加上11月精銅産量環比增加10.8%達到44.3萬噸，11月中國表觀精煉銅消費量大幅上升至661376噸，反映了中國對精銅需求仍然很旺盛，這使市場預期明年初中國銅需求將因春節消費旺季和補庫需求而進一步增加。

　　供應緊張的持續憂慮以及不斷改善的銅需求前景將繼續為銅價提供支撐，使銅價維持中長期振蕩上漲走勢。

　　年底獲利了結令銅價短線受壓

　　隨著年終步伐的逼近，全球投資者獲利了結的興趣加強。國外方面，臨近聖誕節和新年假期，獲利豐厚的基金多頭為了鎖定本年利潤而獲利了結，而近日倫銅庫存的持續增加以及中國銅市滯漲使平倉的意願加強。國內方面，由於中國之前連續收緊貨幣政策，致使近期國內資金出現緊張的局面，使得部分企業面臨較大的資金壓力，也造成了銅市的資金流出和交投清淡。同時，高銅價抑制了下游消費的接貨意願，現貨市場較為疲軟，現貨貼水進一步擴大，使得投機者更加謹慎，不敢過份追高反而令多頭逢高離場。總體來看，正是年底的獲利了結加強，使得目前銅價高位滯漲，以高位振蕩調整為主。

　　後市展望

　　由於政策面、供需面存在差異，近期銅價外強內弱的格局仍難以改變。倫銅已連續四週收出陽線，而且上漲趨勢保持完好，在供應憂慮持續和需求前景改善的支持下，銅價或將保持堅挺，在振蕩中緩慢攀升。而國內方面，受現貨疲軟、資金面緊張和供應充裕的壓力下，銅價缺乏足夠的上漲動力，在7萬之上壓力較為沉重，近期或將繼續高位振蕩調整，以時間換取空間，來蓄勢等待明年的行情。

　　（孫結群）