傳“新三板”將開門迎散戶 中小板創業板或承壓

　　近日，有傳言稱“新三板”擴容試點方案已初步擬定並在年底上報，而限制個人投資者參與報價與轉讓交易的“新三板”還將開門迎散戶，交易門檻也將由原來的最小交易單元3萬股降至1000股。

　　業內人士表示，“新三板”一旦擴容甚至進入“散戶化”時代，勢必會導致中小板、創業板市場估值中樞下降，其面臨炒作降溫的可能。

　　散戶可參與“新三板”？

　　據媒體報道，北京市海淀區一消息人士透露，監管層近期到中關村考察，為新三板市場進行了大量調研，新三板市場將有望從現有的中關村科技園區擴大到全國各地符合條件的高新技術園區，而且未來個人投資者有望參與報價與轉讓交易，交易門檻也將降低，由原來的最小交易單元3萬股改為1000股。

　　由此看來，“新三板”擴容可能提速，甚至還將開啟“散戶時代”。

　　此前，去年7月發佈實施的《證券公司代辦股份轉讓系統中關村科技園區非上市股份有限公司股份報價轉讓試點辦法（暫行）》（下稱《試點辦法》）及相關配套規則對個人投資者參與代辦系統投資作出了限制，參與試點的投資者僅限于法人、信託、合夥制企業等在內的機構投資者參與；此外，《試點辦法》頒布前參與了代辦系統買賣的自然人投資者可繼續買賣其持股公司的股份。

　　事實上，作為多層次資本市場建設的重要一環，管理層將擴大代辦股份試點作為今年重點工作之一。在年初召開的2010年證券期貨監管工作會議上，證監會主席尚福林就明確表示，要明確代辦股份轉讓系統管理體制框架，研究擬定場外市場建設總體方案，統籌研究各層次市場間的轉板制度。隨後證監會還成立了專門的新三板市場管理委員會，由相關領導擔任主要負責人，對新三板建設進行調研和討論。

　　“兩板”將面臨衝擊？

　　儘管目前“新三板”市場規模比較小，市場流動性也相對比較差，但是擴容之後的情況可能大不一樣，“新三板”將成為全國容量最大的證券交易市場。

　　據了解，創立於2006年1月的“新三板”目前主要服務於中關村科技園區內的非上市股份有限公司，項目資源集中在中關村，市場規模非常有限。

　　數據顯示，2009年 “新三板”全年累計成交1.07億股，成交金額僅4.83億元。

　　雖然目前市場規模非常小，但擴容之後的“新三板”市場容量卻不容忽視。有關統計數據顯示，全國56個國家級高新科技園區和蘇州工業園區內企業共計12萬餘家，按照10%的比率計算，未來將有約12000家企業在“新三板”掛牌交易。

　　隨著久其軟體（002279）、北陸藥業（300016）和世紀瑞爾（300150）等前“新三板”的公司陸續登陸中小板、創業板，“新三板”相關公司的轉板預期持續升溫，交易也逐漸活躍起來。

　　與目前中小板、創業板分別高達37倍、75倍的平均動態市盈率相比，“新三板”公司的估值優勢正在被市場挖掘。

　　資料顯示，聯飛翔8月24日發佈的增資方案創出了“新三板”公司估值的最高紀錄，對應2009年攤薄市盈率高達39倍，但今年上半年定向增發的平均市盈率僅為23.4倍，而2009年全年定向增發的平均市盈率更是只有16.38倍。

　　某券商人士表示，一旦管理層盤活“新三板”，將有大量的高科技企業可以借道入市，而成熟的企業則實現轉板。同樣是高成長性企業，“新三板”的擴容、降低門檻勢必會對中小板、創業板帶來巨大衝擊。