拆借利率飆升 銀行間市場錢緊

　　雖然加息和再度上調存款準備金率的“靴子”還沒有最終落地，但資金面已經開始緊張了。最為直接的表現在於銀行間市場的銀根開始緊張，銀行間市場拆借利率在近幾日快速上升。

　　分析人士認為，銀行間市場資金面突然緊張的原因在於大行對於流動性的抽緊，一方面來自於年底融出資金意願的降低，另一方面則是對存款準備金率上調等措施的反應和擔憂。

　　銀行間市場的信號足以為A股所戒備。中金在分析了當今的資金面狀況後認為，央行連續緊縮流動性的措施收效明顯，且未來仍有繼續出臺緊縮貨幣政策的可能，海外投資者熱情和國內市場人氣雙降對短期資金供給的負面影響較大。

　　銀行間市場銀根緊張

　　近期，銀行間市場各期限回購利率全線大幅飆升，上海銀行間隔夜拆借利率昨日跳升至3.2550%的高位，單日上漲70.17%，一週拆借利率更是大漲150.34個基點至5.6617%。

　　事實上，銀根緊張程度最近一兩周在不斷攀升。整體市場的加權平均利率已經逼近5%，多項加權平均利率創出了近三年以來的新高。

　　銀行間市場資金面的緊張在今年只發生過一次。二季度時，在央行不斷從公開市場回收流動性累計近萬億的時候，銀行間市場拆借利率曾經走高過一段時間。但目前央票發行已經連續四週維持地量，三年期央票也在不久前暫停發行，這種情況下，銀根變緊令人關注。

　　有銀行交易員表示，近期每天都在搶錢。由於本週流動性趨緊，一些資金融出方也開始轉為凈融入狀態。近期除了少量銀行還可以融出部分資金外，其他大行則繼續停止融出資金。

　　興業銀行資深經濟學家魯政委認為，大行行為的改變是近期市場流動性驟然抽緊的主要原因。理由在於，年底大行為了提高超儲率可能會將更多的資金留在行內。而從做年報的角度來看，有些銀行為了比資産規模，也會將資金留下。

　　A股市場流動性承壓

　　銀行間市場的流動性偏緊也會影響到A股市場。從今年二季度情況看，銀行間市場拆借利率的上行與A股的中期調整基本重合。

　　中金公司認為，上海銀行間市場拆借利率迅速上行，説明銀行間短期流動性正在收緊；中央國庫現金管理商業銀行第十二期定期存款招投標利率創歷史新高，達5.4%，存款招標利率高於貸款利率的現象也從側面反映出近期宏觀流動性不容樂觀。

　　進一步分析供求關係的話，雖然美國經濟向好及韓朝衝突陰影不散，使得海外資金結束了連續14周資金凈流入中國市場的狀態。但中金指出，從目前形勢來看，資金凈流出可持續性不強，資金凈流入中國股市的整體性趨勢並未發生根本性改變。

　　從資金需求角度看，IPO規模有所擴大，增發壓力也進一步加大，對短期市場資金面會造成較大影響。采寫：南都記者 劉昊