回購利率齊創新高 資金面緊張凸顯

　　 雖然年內第六次存款準備金繳款的日期已過，但資金面非但沒能寬鬆下來，反而愈發“吃緊”。昨日,各期限回購利率繼續大踏步攀升，並相繼創出新高，這也顯示機構對未來的流動性並不樂觀。

  “這周基本每天都在搶錢。”一位股份制銀行的高級交易員無奈地對記者表示。據他介紹，由於本週流動性趨緊，一向為資金融出方的該行在昨日也為凈融入狀態。

  據介紹，當日,除了國開行還可以融出部分資金外，其他大行則繼續停止融出資金。

  “搶錢”狀況推高了資金成本。

　　昨日，貨幣市場各期限回購利率全線大幅飆升，整體市場的加權平均利率高達4.80%，較週二大幅抬升了近12%。

　　其中,7天回購加權平均利率在週二創出年內新高後，週三又繼續攀升了14個基點至4.19%，創下了自2008年2月以來的新高。21天、1月以上各長期品種加權平均利率也“攜手”創出近三年以來的高點。與此同時，不少品種在盤中的成交價格也相當瘋狂：隔夜品種在盤中一度驚現5.0%的高價，而14天品種盤中最高達到近三年的高點6.60%，比6月期的加權利率要高出逾100個基點。

　　值得注意的是，跨年資金需求依然極度旺盛，各機構不惜成本融入長期資金。21天以上的跨年資金加權利率都已達到5.0%上方。最長期限的6月回購品種昨日加權利率則高達5.48%，比本月招標的6月期國庫現金存款利率還高8個基點，資金面緊張程度可見一斑。

　　“從目前的情況來看，顯然是大行融出資金的力度在減弱。”面對近期資金面的持續吃緊的原因，興業銀行資深經濟學家魯政委認為，時至年底，大行為了提高超儲率可能會將更多的資金留在行內。而從做年報數據的角度來看，有些銀行為了比資産規模，也會將資金留在行內。大行行為的改變，是近期市場的流動性驟然抽緊的主要原因。

　　本次資金面的緊張，表面上看是年末因素和上繳存款準備金疊加在一起，而實則也凸顯了機構對未來流動性緊縮的擔憂。

　　統計顯示，2011年1-4月公開市場到期量巨大，累計資金量高達20420億元。業內人士分析，依照目前公開市場的操作，較難完成到期量的對衝，明年1季度存款準備金率仍面臨繼續上行的壓力，未來銀行體系資金面仍不樂觀。

　　交通銀行首席經濟學家連平認為，未來存款準備金率的上調次數，主要是看外匯佔款增加的情況。未來為了應對不斷上調的存款準備金率，商業銀行或將加大對資産的“擺布”，通過拋售所持債券資産來應對收緊的流動性。