轉讓子公司凈賺1.6億 大股東閃電輸血渝三峽

　　年末時分，渝三峽（000565.SZ）再一次倚重非經常性損益扮靚報表。

　　2010年12月24日，渝三峽召開股東大會，提請全體股東審議《關於轉讓重慶渝漆涂裝防腐工程公司（下稱：涂裝公司）100%股權》的議案。

　　不過令人詫異的是，就在兩個多月前，渝三峽的控股股東──化醫控股旗下公司才將涂裝公司100%股權以180余萬元賣給渝三峽，但待渝三峽將賬面3085萬元的土地及“西五市場房産”注入涂裝公司後，化醫控股旗下全資子公司此番又斥資2.196億元回購涂裝公司100%股權。

　　“針對本次交易設置的付款時限等判斷，這次關聯交易將在2010年為渝三峽帶來約1.6億元的非經常性收益。”重慶券商人士説道。

　　而此次大股東的閃電輸血背後，另一原因有可能是為了減緩生産甘氨酸項目的三峽英力即將進行資産減值帶來的負面影響。

　　涂裝公司資産騰挪

　　本次涂裝公司股權的接手方是重慶化醫紫鷹資産經營管理公司（下稱：紫鷹公司），該公司為渝三峽控股股東──化醫控股全資子公司。

　　渝三峽與紫鷹公司約定，涂裝公司股權轉讓款即為評估價2.196億元。但值得注意的是，與涂裝公司1397萬元的凈資産相比，此估值實現了1471%的鉅額增值率。此外，雙方約定協議生效之日起5日內紫鷹公司以現金方式一次性支付給渝三峽。

　　“12月24日召開股東大會，審議通過協議便生效了，從雙方約定5日內付款來看，化醫控股顯然是希望在1.6億元的收益在2010年年內體現出來。”重慶券商人士説道。

　　顯而易見，2010年的渝三峽，將再一次倚重非經常性損益科目扮靚自己的年報。

　　2009年，渝三峽共錄得2.02億元凈利潤，但其中有高達1.6億元凈利潤來源於去年12月環保搬遷當中出讓土地所得的非經常性收益，並不具備可持續性。而今年前三季度，渝三峽的凈利潤僅為1927萬元，此番進行的關聯交易將再次讓其貢獻約1.6億元的非經常性收益。

　　“渝三峽拿到本次股權轉讓款，將極大改善它的現金流。”重慶券商人士説道。

　　截至2009年三季度末，渝三峽賬上貨幣資金僅有1.27億元，但其流動負債高達1.5723億元，而且其經營活動現金流量、投資活動現金流量、籌資活動現金流量分別為-6064萬元、-2093萬元、-4814萬元。

　　除去改善現金流，本次關聯交易帶來的1.6億元凈利潤將有效緩解潛在資産減值帶來的負面影響。

　　2010年10月14日，渝三峽公告稱，鋻於控股子公司三峽英力處於停産狀態，甘氨酸市場價格低迷、天然氣價格上調等狀況，經初步判斷三峽英力的資産存在一定的減值跡象，公司擬聘請相關仲介機構會同測算三峽英力的具體減值金額，並將在2010年年報中進行詳細披露。

　　甘氨酸項目進退

　　“渝三峽的一些閒置資産，如土地、房産最近兩年都盤活得差不多了，雖然在2009─2010年能為上市公司帶來上億元的非經常性損益，但2011年，渝三峽不會再有多少閒置資産可以通過非經常性損益去增厚凈利潤了。”重慶一位券商人士説道。

　　事實上，在渝三峽的業務結構當中，主營業務──油漆業務一直保持著盈利狀況，但處於虧損狀態當中的甘氨酸項目一直吞噬著渝三峽的凈利潤。公開資料顯示，負責甘氨酸項目生産的三峽英力2009年虧損4544萬元，2010年上半年虧損2243萬元，已經嚴重拖累渝三峽的業績。

　　據本報記者輾轉拿到的資料顯示，截至2008年底三峽英力的總資産為5.86億元，總負債為4.88億元，所有者權益為9802萬元，資産負債率已經高達到83%。

　　“三峽英力一旦進行減值，不管是無形資産和固定資産的賬面價值都將大幅下降。”重慶券商人士表示。減值過後三峽英力每年的折舊和攤銷都會下降，明年如果甘氨酸的行情有所好轉，估計三峽英力甘氨酸項目就可以從“停産轉為開工”，也許可以擺脫虧損。

　　與此同時，重慶坊間流傳著一種説法，那就是如果甘氨酸行情沒有好轉，三峽英力的甘氨酸項目“轉移出上市公司”的可能性非常大。

　　重慶券商人士認為，甘氨酸項目是2006年股改時化醫控股裝入渝三峽的，但幾年時間下來，該項目不僅沒有貢獻出豐厚的盈利反而一直拖累著上市公司的發展，更重要的是，渝三峽2011年再次通過非經常性損益扮靚報表的可能性已經非常少。因此，控股股東如果不想渝三峽在2011年凈利潤出現大幅下滑，極有可能用自己旗下優質資産將渝三峽的甘氨酸項目置換出上市公司。

　　“我們從來沒有聽説過甘氨酸項目將在2011年置換出上市公司這種説法，一切請以公告內容為準。”渝三峽證券部人士12月17日告訴本報記者。