岳陽興長胃病疫苗上演空城計：研發8年依舊是謎

　　本報記者 梅嶺 實習生 韓禎 發自廣州

　　2010年12月11日，一份湖南省財政監察專員辦事處對於超級牛股—岳陽興長公司的財務造假通知，將這家長期備受關注的企業再次推上風口浪尖。

　　據湖南省財監辦《財政行政處罰事項決定書》本月11日稱：湖南省監察專員辦事處在今年七八月份對岳陽興長2009年度會計信息質量進行了專項檢查後認為公司在會計核算、稅收方面存在違反相關法律問題，責令進行整改調賬。其中2009年年末資産總額調減1362.72萬元；資産總額調減350.05萬元；年初負債總額調減433.06萬元等共計8項。

　　據此被通知造假財報數據顯示：2009年岳陽興長公司營業收入同比下降37.83%、利潤總額同比下降40.46%、基本每股收益同比下滑47.82%……2009年全年各項財務指標75%呈現較大負增長。

　　對此，市場不由發出疑問：“為何造假後的財務指標仍如此難看？”令據岳陽興長公司最新發佈的三季度財報顯示：期內歸屬上市公司股東凈利潤及每股收益仍處45%左右的大幅下滑之勢。對於如此不盡如人意的財報數據，時代週報記者隨即聯絡了岳陽興長公司，但未獲得任何回復，公司董秘譚人傑電話則一直處於無人接聽狀態。

　　作為1989年成立的岳陽興長石化股份有限公司，在A股市場中引發關注的為旗下一籌備10年的胃病疫苗産品—口服重組幽門螺桿菌疫苗。在被稱為人類歷史上首個胃病疫苗的同時，岳陽興長也圍繞此不斷上演著股權糾紛、財務造假、小股東控告等熱門戲碼。

　　“缺錢”的胃病疫苗

　　10年前，岳陽興長、第三軍醫大學、陽春公司及重慶康衛部分高管共同出資組建了重慶市康衛集團，致力於口服重組螺桿菌疫苗(胃病疫苗)的研究、生産和銷售。此時的岳陽興長以60%股權成為第一大股東。

　　頭頂著世界第一胃病疫苗的頭銜，重慶康衛這10年卻走得跌跌撞撞。在2003年的疫苗臨床試驗前夕，重慶康衛曾進行過一次1000萬-1300萬元的增資計劃，最終宣告失敗。2005年第三期臨床試驗在即之際，公司召集董事會欲增資2000萬元，但最終除上述三大創立股東外無人問津。6個月後，迫於資金缺口壓力，公司再次舉行股東會，募集金額下調至1500萬元，但最終買單的僅為東家岳陽興長及其管理人的879萬元。

　　2007年，進行新藥申報階段的重慶康衛公司在關鍵時刻再次遇到資金斷裂風險：由於前期募集資金均已用完，公司試圖再次增資1400萬元，但最終仍宣佈失敗。

　　同樣，重慶康衛集團的資金鏈也曾多次出現緊張狀態。數據顯示：2005年重慶康衛凈利潤為-942.83萬元，累計凈利潤為-2853.65萬元；2006年同比數據為-803.42萬元及-3657.07萬元；而2007年兩組數據繼續大幅下跌至-587.6萬元及-4244.67萬元。

　　2009年3月，跌跌撞撞的岳陽興長終於迎來了久違的春天，獲得國家食品藥品監管局的新藥證書批准。當市場拭目以待這一産品面世之際，岳陽興長突然召開董事會稱：胃病疫苗産業化的投資將超過2個億，岳陽興長無法承受2億元的重負，對此欲引入戰略投資者。

　　缺錢，似乎成為了世界首個胃病疫苗研發過程中最常提及之事。

　　2007年，受胃病疫苗因素的影響，岳陽興長股票曾一度飆升至41.88元的高位，2008年，該股價卻又跌至7.32元。如此的大起大落卻因胃病疫苗的世界第一名銜仍舊吸引了不少投資者。其中，浙江富豪周政長期以控股194.49萬位列前十大流通股自然人首席。

　　據時代週報記者查詢發現：2009年岳陽興長年報中，周政持股數首次出現下滑，達125.7萬股，2010年半年報中，周政持股份額下滑至76.42萬股，而在最新發佈的三季度報表中，最堅持散戶卻已完全不見蹤跡。

　　“折騰了兩三年，今年一季度我已經出掉了大部分股票，現在已經虧了5000萬了。”周政在今年年初對媒體表示。令人費解的是：此時的岳陽興長，才剛獲得胃病疫苗新藥證書。

　　2006年，基金牛人王亞偉帶領華夏大盤基金首次出現在岳陽興長前十大流通股東中，持股300萬股。2007年，王亞偉開始以每季度平均接近100萬股的頻率大幅增持，在2007年底持股份額高達766.40萬。由於王亞偉在基金業具備“先知”稱號，其後中原證券及齊魯證券紛紛買入190.31萬股及92.06萬股。

　　然而，2008年華夏大盤開始了減持，年末減持至200萬股，同期，機構投資者也早已拋售，再未出現在前十大流通股東名單中。在岳陽興長2010年半年報中：機構投資者僅剩王亞偉的華夏系列仍在堅守。

　　隨著第一散戶周政的離開，2009年年報中的四位散戶也紛紛在2010年三季度報表中消失，同時也出掉316.5萬股的市場份額。“有新藥證書並不代表著有收益，從去年4月份到現在，胃病疫苗還是沒有真正進入市場，自然人承受不住是可以理解的。” 安邦諮詢醫藥行業研究員邊晨光對時代週報記者稱。

　　“康衛門”的蹊蹺時間

　　2009年4月23日，科技部宣佈：岳陽興長旗下的重慶康衛公司率先在世界上研製成功“口服重組幽門螺桿菌疫苗”，獲得國家食品藥品監督管理局批准頒發的一類新藥證書。

　　在“多年媳婦熬成婆”後，曾在2007年表示因胃病疫苗産業化會對公司主營業務帶來重要影響，因此公司將疫苗行業的平均市凈率權重增加至60%，石化行業僅佔40%的岳陽興長，此刻表態卻南轅北轍：由於公司本為石化類公司，缺乏跨行業經營能力，將引入戰略投資者。

　　最終“花落”河北華安生物公司。但令市場始料不及的是：佔股0.26%，自重慶康衛成立便追隨至今的陽春公司以利益受損為由將老東家告上法庭，要求撤銷重慶康衛關於增資擴股及股份變動的股東會決議。此外，小股東還稱：華安生物在規定時間內增資並未在規定時間內完全到位，據合同約定，重慶康衛應終止協議。

　　然而，2009年7月，重慶康衛工商登記依舊完成了變更：華安生物控股32.96%，成為第一大股東，岳陽興長控股由60%減持為31.64%，退居第二大股東之位。這再次引起市場疑惑：曾為了胃病疫苗付出10年心血及大量研發資金的岳陽興長，為何在獲得新藥證書後轉手送他人？

　　此外，華安生物在2009年11月的註冊資本僅為100萬元，而康衛門原告陽春公司的註冊資本也高達400萬元。無論從公司成立時間或資本，華安公司均不具備後續研發需2億元的能力。同時外界認為：華安生物角色更偏向疫苗銷售公司，缺乏疫苗生産制藥的經驗。

　　對此，一知情人士對時代週報記者稱：“岳陽興長作為重慶康衛大股東，理應儘快實現胃病疫苗的産業化，華安生物並沒有任何生産和銷售疫苗的經驗，不知為何被選中的，只能説裏面涉及的利益糾紛很複雜。”

　　千呼萬喚不出來

　　“8年時間對於中國的藥企來説，很不容易，我覺得問題可能出在資金較為緊張，需要找投資人或者需要籌一筆錢來實現産業化。”邊晨光對時代週報記者稱。

　　“現在連廠房都還沒有，胃病疫苗的生産還需要太多的時間，至少還得兩年。股票至少還要一年才能回到前期的高點。”對此，曾經的第一自然人周政表示。

　　號稱“世界第一”的胃病疫苗在新藥證書獲得後産品依然不見蹤影。但市場不斷爆出的“重慶造世界首個胃病疫苗有望于明年底上市”的消息，卻不斷地促成岳陽興長股價數次飆高。

　　今年6月中旬，岳陽興長股價在一片弱勢中走出了“一”字漲停，原因再次為胃病疫苗即將面世的市場傳言。隨後，岳陽興長髮佈公告稱：藥品生産是一個複雜的過程，獲得新藥證書僅僅表明研製成功。目前産業化工作尚未正式啟動。

　　同時岳陽興長表示：胃病疫苗最快將在2012年年底才能上市。然而若重慶康衛的股權一事成為定局，到時的第一大股東已變更為華安生物。岳陽興長此番表態能否奏效？世界第一胃病疫苗的具體上市時間，依舊是個謎。

　　“獲得新藥證書後，産業化就是個大問題。醫藥研發有兩個特點：燒錢、耗時長，岳陽興長本身規模不算大，堅持研發了那麼多年，卻在産業化的問題上卡住了。這説明我國醫藥研發産業化很難。”邊晨光對時代週報記者表示。