年終ST股再受關注 重組風險加大殼價值降低

　　本報記者 陳曉晟

　　轉眼時間已到12月下旬，目前，距離12月31日的年報截止期不足10日。歲末年初一向是ST股最活躍的階段。這些ST股票可謂一半是海水，一半是火焰。它們與普通股票相比既有更大的退市風險，又有脫帽摘星、重組洗牌的機遇。也正因為這些，年末ST重組股再次成為市場關注的焦點。

　　ST股年底異動成習慣

　　ST股年底異動似乎已經成為A股市場的一個習慣。12月16日，ST石峴經過連續大幅下跌後，開盤即“一”字漲停。其原因是公司公告收到圖們市人民政府補貼消息。同日，ST釩鈦復牌，當日即報收9.48元，全天換手率僅有0.02%。公司發佈重大資産重組方案，公司擬以持有的鋼鐵相關業務資産與鞍山鋼鐵進行股權置換。

　　在ST釩鈦的帶領下，12月16日當天ST金花等8隻個股封上漲停，整個ST板塊漲幅位列板塊漲幅前列。

　　而在去年，年末ST股整體表現用“瘋狂”二字絕不為過。在去年10月30日至11月12日10個交易日內，大盤上漲了7.18%，而ST指數不僅10連陽，指數還大漲了14.15%。

　　對於連年虧損資不抵債的ST公司，若進入破産重整程序，就意味著沉重的負債或將得到清理。若重整成功，多數企業將成為凈殼，一旦優質資産注入，公司基本面將完全改變。這也就成了歲末年初ST板塊瘋狂的推手。

　　重組變數大ST股風險加劇

　　雖然很多投資者年復一年地習慣於年底炒作ST股，但是ST股瘋狂的背後也蘊藏著風險。福兮禍所伏，炒作ST重組股，一半海水，一半火焰。

　　一種情況是，萬一ST公司股票退市，那麼投資者必將血本無歸。

　　另一種情況就是重組失敗，或者主力借重組炒作，之後出貨，廣大投資者空歡喜一場。最近洪都航空“最絕情”公告事件鬧得沸沸颺颺。由於受到資産注入的預期炒作，洪都航空在今年屢創新高。10月份，其股價曾經一度創出了67.09元的歷史最高價。而11月份，洪都航空的一份“最絕情”公告否定了防務性資産注入的預期，並且連續三天把公司的股價釘在了跌停板上。然而，正因為有資産注入的想象空間，加上公司高管的言論，該股股價在兩年的時間裏以8倍的增速上漲。而在發佈公告之前，公司的大股東加緊了減持的步伐，使其成為這場暴跌悲劇中唯一的“倖存者”。

　　雖然洪都航空不是所謂的ST重組股，但是如果業績更差的ST公司也像這樣炒作的話，那麼最終受害的還是廣大中小投資者。

　　對於投資ST重組股，投資者必須要仔細甄別，判斷到底是公司自身實際盈利能力得到改善，還是短期的粉飾業績，甚至是通過各種手段炒作拉抬股價，畢竟上市公司的未來發展情況才是選擇股票的關鍵。

　　ST股投資價值將越來越小

　　未來，隨著IPO的門檻降低，創業板的順利運行，企業融資渠道的增加，再加上重組成本高企等原因，A股市場中的ST股投資價值將越來越小。

　　首先，以往由於IPO扎堆導致上市排隊難，借殼上市成為不少企業的另類選擇。而現在創業板已經順利運行了1年多，IPO的門檻也越來越低，中小企業融資渠道不斷增加，降低了市場對“ST殼”的需求。

　　另外，目前我國資本市場流動性氾濫，貨幣流轉速度不斷加快，而外部又有國際熱錢虎視眈眈。可以預見的是，在相當長一段時間內，中國的流動性過剩局面仍無法緩解。而目前我國金融市場的投資工具仍十分缺乏，在房地産市場“吸金”能力減弱的情況下，只有股市可以容納如此巨大的流動性。國家為了抵制通脹，會加大IPO解決熱錢的出路，因此今年IPO的規模巨大，明年的趨勢預計也不會改變。

　　其次，隨著監管措施的逐漸完善，政策上加大了對重組的監管力度，重組的成本也相對變得越來越高。

　　今年10月，證監會第三屆上市公司並購重組審核委員會成立，尚福林在會上指出，證監會圍繞推進資本市場企業並購重組市場化改革主線，以優先支持符合國家産業政策、有利行業整合、結構優化的並購重組活動為導向，形成了規範推進資本市場並購重組的十項專項工作安排。以前那樣鑽政策空子的ST股公司並購重組將越來越少。這也將變相的降低的ST股的投資價值。