行情上下兩難 機會到底隱藏在哪？

    近期盤中總是突然跳水，然後大家就是反復糾結，想賣出覺得十分難以其舍，而買入有時覺得風險在狂奔而至，這樣的走勢反復在抹平心態，使得整體盤面人氣很低迷，到底市場出現了什麼？才使得如此值得期待的市場變成這樣的冷若冰霜呢？到底2800點是不是一個我們常説的重要的底部呢？我們今日就要深度闡述這樣的話題。

    雖然短期股指存在反復的可能，但系統風險較小，隨著市場對政策、經濟、流動性層面預期的逐步改善，明年初市場機會大於風險。那今日之所以出現了整理的態勢，我想還是和昨日的瘋狂地産上找點原因，週二地産股上漲主要原因是市場盛傳未來部分擬出臺房産稅試點城市的政策將較市場此前預期顯著偏松。其認為該傳聞若屬實意味著房價上漲預期將再度趨於強烈，與政府的調控政治意圖不符，所以該傳聞的確鑿性有待觀察。而結合週三的市場走勢來分析，可能思路更加的清晰明了，本次地産股上漲僅僅是超跌反彈的交易機會概率較大，手中未持有地産股的投資者目前不建議追高。所以反復成了定局。大家也沒有必要過分的去覺得2800點的支撐能力了。

    既然這樣考慮事情，結論很簡單了，維持短期系統風險較小、明年初市場上行機會大於下行風險的判斷。主要基於明年初政策面好于預期的可能性增大，經濟增速將確定性回升、流動性數量預期會因信貸高峰的到來而向好、資金實際成本依然很低的判斷。

    那震蕩是不是就是最近主要的走勢呢？會延續多少時間呢？

    首先答案是可以確定的，投資者理性與非理性的交替可以用換手率來衡量，投資者趨於理性則市場波動將趨於穩定。通過對近期A股換手率的分析，我們認為，目前A股的換手率已經處於歷史低位，市場正在向理性期過渡，近期市場將呈現窄幅震蕩格局。

    其次就是看看統計分析能給予我們什麼啟迪呢？目前A股換手率為0.75%，投資者行為趨於理性。從全球各市場的歷史情況來看，中國A股、台灣以及韓國市場的投資者存在較為明顯的非理性行為，而美國市場和香港市場非理性程度較弱。當前A股換手率為0.75%，遠低於歷史均值，與美國、香港的十年平均換手率水平（0.69%、0.54%）相當，説明現階段市場理性程度已經趨近於香港、美國的水平，投資者行為正在趨於理性。故此，要放著大眼光去選擇趨勢性的個股，也要著眼于當下，選取波段的差價機會。

    另外，很多人又開始擔心解禁股對於市場的影響了，我還是想説點相對客觀的觀點。

    雖然短期流動性趨緊，但本週A股解禁後大股東集中減持風險較低，並不會對本週走勢造成趨勢性影響。上周公開市場操作繼續凈投放，但銀行間市場拆借利率大幅度提升，説明銀行間短期流動性趨緊；本週解禁規模加大，但由於解禁股以大盤藍籌股為主，解禁類型更是以定向增發、股權分置配售股份為主，對A股影響較弱。

    總之，上周通脹數據出臺，11月CPI同比升幅破5%，創28個月新高，但央行並未加息，而是再度上調存款準備金率，加息時間窗口再度延後，市場不確定情緒趨緩，理性投資將驅動市場震蕩上行。與此同時，目前A股的換手率已經處於歷史低位，市場正在向理性期過渡，近期市場將呈現窄幅震蕩格局也是可以正常理解的，故此，結合觀點就是很明確的實戰思維，短線想下跌很難，但想出現行情似乎也不容易，還是嚴格延續前期的觀點，2750-2950點之間震蕩，尋求個股的機會，而在2800點為中軸的情況下，儘量去完成波段的價差。