市場大小盤風格轉換 關注五指標

    針對個人投資者較為關心的究竟如何判斷A股市場大小盤風格轉換，華泰柏瑞指數投資部副總監、基金經理柳軍認為，以下五個指標是值得關注的：第一，貨幣政策。這是比較關鍵的指標，因為大盤週期類股票需要在一個穩定的或是寬鬆的貨幣環境下才會有好的表現。第二，物價水平。柳軍介紹説，物價水平是貨幣政策的先行指標，因為貨幣政策是看物價水平。如果物價水平相對來説比較高的話，對於投資者來講會預期未來的緊縮政策，也會壓制大中盤類股票的表現。這也可能是2009年至今中小盤股表現亮眼的另一個原因。另外，CPI是貨幣政策的先行指標，根據以往的市場統計來看，A股指數一般會先於CPI一到兩個季度提前見頂或見底。如果這一特點在未來持續有效，投資人可以考慮CPI在一到兩個季度後的情況，來判斷市場的情況。第三，貨幣供應量，它是貨幣政策確定性指標。柳軍介紹説，這個指標相對來説可以作為政策拐點是否已出現的確定性指標。第四，美元指數，大盤週期類的股票大多與美元指數負相關。當美元指數持續走強的時候，一些週期類的股票相對來説價格會受到一定的壓制。第五，估值分化差異。柳軍介紹説，由於成長性的預期不同，大盤和中小盤股的估值一般會有一定差異。當估值分化差異較大時，也可能出現風格的轉換。

    柳軍表示，ETF為投資人提供了一種把指數變成一個類“股票”來交易的工具。投資人在選擇ETF來進行長期投資的時候，最重要的還是首先要選擇跟蹤能夠代表未來經濟增長方向的指數ETF.

    展望2011年，柳軍認為，應多多關注 “十二五”的主題。柳軍説，在2009年和2010年經過金融危機之後，政府提出了“推進經濟增長方式轉變”的重要方向，尤其是中央經濟工作會議明確提出了 “以內需和新興産業為推動力”的政策導向。在此兩年間，代表新興産業和內需的中小盤的股票，代表中小盤股票表現的中證500、中證700指數，也都相對取得了比較好的表現。

    柳軍同時也提醒投資人，用單只成分股1000股起換上證中小盤ETF，只有在該基金髮行期的最後3天，也就是1月14日、17日、18日3天可以操作；在基金成立後，投資人就不再能直接用一隻股票來換上證中小盤ETF了，而必須有一籃子400多只上證中小盤指數成分股，才能夠用來申購該基金。