煤炭行業：中轉地煤的價格繼續小幅下滑

　　招商證券盧平

　　動力煤價格穩中走弱。由於前期積極儲煤，電廠庫存充足，整合社會庫存處於較高位置。一方面煤礦生産穩定，冬季到來之際大力保證供給，而春節將至，下游需求可能減少，用戶採購熱情下降。動力煤近期穩中走弱。

　　中轉地煤價繼續下降。12月15日，環渤海動力煤平均價格789元/噸，下降5元/噸(-0.75%)12月20日，秦皇島動力煤價格均較上周下降5元/噸。

　　澳煤BJ價格繼續走高。12月9日，澳大利亞BJ現貨價格為113.95美元/噸，本週上漲3.75美元/噸。

　　煉焦煤價格本週基本穩定，少數地區小幅回調。沁源、臨汾、柳林等地焦煤價格均與上周持平。鄉寧主焦煤坑口含稅價760元/噸，本週下降20元/噸。

　　噴吹煤價格保持穩定。12月20日，陽泉、壽陽噴吹煤上漲20元/噸。長治噴吹煤上漲30元/噸。

　　無煙原、塊煤價格以穩為主。12月20日，晉城、陽城、陽泉等地無煙煤價格基本穩定。

　　焦炭價格基本穩定。12月20日，唐山、太原、臨汾等地焦炭價格均保持穩定。

　　其它相關價格或指數：12月20日，綜合運費指數(BDI)2028點，較上周下跌83點(-4%)。巴拿馬型運費指數(BPI)為2147點，較上周下跌231點(-9.7%)。秦皇島庫存712.5萬噸，本週增加14.5萬噸。

　　股價及估值：滬深煤炭股平均上漲5.3%，高於深300漲幅3.3個百分點；我們重點跟蹤煤炭股10年PE21倍，高於滬深30010年PE14.7倍的水平。美國煤炭股平均下跌1.7%，低於標普500指數2個百分點。香港煤炭股平均上漲0.6%，高於恒生指數3.2個百分點。