融資平臺新規將小幅降低銀行資本充足率

　　銀監會近日對融資平臺貸款的管理提出新要求，對銀行影響較大的包括：項目本身可收回現金流現值大於貸款賬面價值，即使經濟環境和所在行業整體盈利能力發生不利變化時，借款主體仍能按期償還全部本息的融資平臺貸款，應歸為正常類；貸款項目自身現金流、擔保及抵質押品折現價值合計不足貸款本息120%的融資平臺貸款，至少應歸為次級類；不足80%的應至少歸為可疑類；金融機構應按現金流覆蓋比例劃分的全覆蓋、基本覆蓋、半覆蓋和無覆蓋平臺貸款計算資本充足率貸款風險權重。其中，全覆蓋類風險權重為100%；基本覆蓋類風險權重為140%；半覆蓋類風險權重為250%；無覆蓋類風險權重為300%。

　　對此，國泰君安資深金融業分析師伍永剛的研究報告認為，首先，融資平臺貸款風險權重系數的提高，將小幅降低銀行整體資本充足率約0.8個百分點，但不會導致行業新一輪再融資。上市銀行中招行資本充足率受影響很小，在-0.1%以內，其次工行-0.39%，民生-0.53%等。

　　融資平臺貸款不良餘額將有所上升。

　　其次，信貸成本壓力提高，但有助於2.5%的撥備率達標，新規並未對盈利增加新的實質利空。

　　再次，假設融資平臺貸款不良率上升至2%，對上市銀行凈利潤靜態負面影響為20%，若分2-3年消化，影響相對較小。同時銀行的撥備率也將順利達標。

　　整體而言，融資平臺新規對銀行最大的影響是導致資本充足率的下降，但並不會帶來新一輪行業性的融資需求。至於因融資平臺貸款不良餘額增加要多提的撥備，雖然會提高短期信貸成本壓力，但同時也有助於撥備率的順利達標，其對銀行盈利的影響與之前2.5%的撥備率傳聞相比，並未增加新的利空。

　　從對市場心理的影響來看，新規的出臺意味著融資平臺負面的監管利空已基本出盡，政策明朗、負面影響釋放後，市場將更多的向前看，未來宏觀經濟平穩增長和財政體制改革等都將有助於增強融資平臺貸款的還款能力、化解貸款風險。

　　考慮進多提撥備的影響，伍永剛認為銀行業績的穩健增長依然可期；銀行股估值已接近歷史底部，基本反映了對未來的悲觀預期，下跌空間極為有限，中長期投資價值凸現，目前可戰略性建倉，維持增持評級。