政府託管大股東 *ST金城“賣殼”進入倒計時

　　每經記者 趙笛

　　確定今年依舊巨虧的*ST金城（000820，前收盤價4.76元）12月20日下午突然停牌，引來市場一片猜測。

　　今日 （12月22日），*ST金城宣佈其大股東錦州鑫天紙業有限公司將被政府託管，公司第一大股東或實際控制人有可能發生變化。

　　市場人士指出，由於*ST金城要靠主營扭虧幾乎是不可能的事，擺在其面前的唯一道路就是“賣殼”。而隨著政府的託管，公司的賣殼步伐會隨之加快。

　　政府託管 “賣殼”在即

　　今日，*ST金城發佈公告稱，12月20日，公司收到《錦州市人民政府關於同意對錦州鑫天紙業有限公司實行託管的批復》，鋻於公司一直處於停産或半停産狀態，難以扭轉虧損狀況，職工利益無法得到保證，對社會穩定産生極大影響，根據相關規定，淩海市人民政府將對公司第一大股東錦州鑫天紙業有限公司（以下簡稱鑫天紙業）實行託管，並做好相關工作。

　　值得注意的是，在託管公告中，*ST金城同時表示，政府對鑫天紙業的託管對公司的財務狀況不會造成影響。不過，公司第一大股東或實際控制人有可能發生變化。

　　分析人士指出，此表態或暗示了*ST金城距離“賣殼”已經為期不遠。

　　根據*ST金城在10月23日披露的業績預告，公司預計2010年虧損約3.2億元。由於連續3年虧損，公司將可能被暫停上市。

　　環保帶出一連串問題

　　資料顯示，*ST金城的虧損之路始於2008年，在2007年實現凈利潤6573萬元，每股收益0.23元的情況下，2008年公司的凈利潤巨虧1.89億元，每股收益-0.65元。2009年公司虧損1.44億元，每股收益為-0.48元。根據公司預計，今年的虧損額將擴大至3.2億元，以此計算每股收益為-1.11元。

　　對於*ST金城突然巨虧的原因，《每日經濟新聞》記者了解到，環保問題是公司一蹶不振的導火索。2008年4月末，*ST金城按要求全面停産進行環保整頓。雖然後續公司建設了造紙白水循環利用項目和三級污水處理項目，並於11月底恢復生産，但由於當年的投産時間僅5個月，最終虧損1.89億元。

　　值得注意的是，在環保問題之後，*ST金城的各類問題也逐漸暴露出來。同年，公司因擔保連帶責任被起訴，公司因此計提擔保損失2153萬元；2009年，公司雖然恢復了正常的生産經營，但由於受環保調試和金融危機影響，産品産量減少、銷售價格下降，銷售收入降低，繼續出現虧損；2010年，公司由於産量水平低於正常年份，各項費用攤銷困難，導致成本增加，盈利能力下降。此外，公司因貸款擔保涉訴計提了15687萬元的預計負債，以致虧損2.2億元。而與此同時，公司又因與職工發生養老保險金糾紛，導致7月1日至8月24日停産。

　　股民盤點“借殼”對象

　　從目前已披露的信息看，*ST金城並未就今年扭虧進行實質性的運作。如今，政府對大股東的託管，極有可能演變成公司的“賣殼”。

　　對此，有投資者列舉了*ST金城“賣殼”的三點優勢和潛伏其中的兩點劣勢。優勢是，*ST金城凈資産大都是土地資産，未來債務處理比較輕鬆；*ST金城盤子比較小，2.88億股的盤子比較適中；*ST金城是國資委遺留概念股，地方政府必然會大力支持；劣勢是，一旦重組，流通股東必須大幅讓渡；暫停上市的時間可能會較長，延誤機會成本。

　　面對公司實際控制人將發生改變，*ST金城的股吧已經炸開了鍋。《每日經濟新聞》記者注意到，目前，股民對借殼*ST金城對象的猜想直指兩家錦州當地的公司：一是寶地集團；二是新華龍鉬業。《每日經濟新聞》記者了解到，前者的全稱是錦州寶地建設集團有限公司，是一家地産企業。不過，目前地産公司“借殼”有政策上的限制，這一猜想實現的難度較大；後者的全稱是錦州新華龍鉬業股份有限公司，是國內最大的鉬系列産品生産企業之一，擁有自己的礦山和選廠，年採礦能力30萬噸，鉬精礦産能2000噸。其大股東錦州新華龍實業集團是亞洲最大的鉬鐵生産商，與*ST金城一樣都位於淩海市。當地媒體有報道，淩海市的目標是打造 “中國鉬鐵之鄉”。淩海市政府的介入是否會引入新華龍鉬業，目前還不得而知。

　　*ST金城的三季報顯示，“最牛ST散戶”黃木秀當期對該股進行了加倉，大有豪賭之勢。不過，由於今年剩下的時間已經不多，*ST金城暫停上市幾成定局。對於未來，投資者如何取捨機會與風險，還需多加考慮。