保監會擬嚴控用次級債補充資本金

　　【財經網專稿】記者 閆錚 12月21日，中國保監會網站發佈《保險公司次級定期債務管理辦法(徵求意見稿)》(下稱《辦法》，相比2004年施行的《保險公司次級定期債務管理暫行辦法》(下稱《暫行辦法》)，新的《辦法》對“次級債”採取了更嚴厲的監管措施，以往保險公司常見的用發行次級債來解決償付能力不足的行為將受到遏制。

　　相比《暫行辦法》，《辦法》的總則中增添了兩條新的規定，一是保險公司計入附屬資本的次級債金額不得超過公司凈資産的50%，二是保險集團(或控股)公司不得募集次級債。以上規定將在一定程度上降低償付能力不足的保險公司對次級債的依賴，避免系統性債務危機的爆發。

　　在申請發行次級債的主體方面，《辦法》提出了新的約束，新增條款包括開業時間超過三年；上一年度末動態償付能力預測(基本情景下)未來一年內償付能力充足率可能低於100%；上一年度實現盈利。

　　眾所週知，保險公司存在盈利週期，這一週期往往超過三年，並且新開業保險公司因業務擴張較快，很容易出現償付能力不足的現象。這些公司因尚未盈利，將無法通過發行次級債補充資本金。未來新開業保險公司的融資可能會更加依賴股東注資。

　　另外，在《暫行辦法》基礎上，《辦法》對舊有條款進行了更多的限制。《辦法》要求申請發行次級債的主體經審計的上年度末凈資産不低於人民幣10億元，而《暫行辦法》的要求為5億元；《辦法》要求，募集後累計未償付的次級債本息額不超過保險公司上年度末經審計的凈資産值的50%，而《暫行辦法》要求累計未償付的次級債本息額不超過保險公司上年度末經審計的凈資産值的100%。

　　同時，《辦法》還規定，募集人應當在中國保監會批准次級債募集之日起6個月內完成次級債募集工作；募集人應當委託中央國債登記結算有限責任公司或中國證券登記結算公司作為次級債的登記、託管機構，並可代為兌付本息；次級債募集資金的運用應當符合中國保監會的有關規定，不得用於投資股權、不動産和基礎設施。

　　對次級債的託管和用途進行限制，也體現了監管機構對保險公司未來風險管理的要求更加嚴格。

　　(證券市場週刊供稿)