海工裝備：油氣資源的開發由淺海到深海

　　中證網

　　油氣資源開發由淺海到深海。

　　石油和天然氣仍是未來世界很長一段時間內能源消費的主要來源。而目前陸地油氣資源探明率70%以上，海洋油氣資源探明率僅30%左右。據劍橋能源諮詢公司統計，2009年海洋石油産量佔全球石油總産量的33%，預計到2020年這一比例升至35%。尋求資源獨立和開發技術水平的逐年提升，使油氣資源開發從陸地轉向海洋、淺海轉向深海成必然趨勢。

　　世界海工裝備風生水起。

　　雖然不同機構對未來幾年全球每年在海洋油氣開發方面的投資力度預測稍有不同，但基本維持在3600億美元左右。我們預計，未來3年海油油氣開發支出仍能以年均15%左右複合增長率增長。一般來説，深海油氣勘探開發支出包括海底井(35%)、海底設備(8%)、平臺(26%)、管道及控制管線(29%)等。據DW預計，2010~2014年每年開發海洋油氣的新增設備投資將達到450億美元左右。海洋風電安裝、“可燃冰”勘探開發、海水淡化等有望成為海工裝備的新領域。

　　歐美設計、新韓製造、中國崛起。

　　國際海工裝備的誕生，從設計到生産過程已經高度分工，歐美企業把持了高端海工裝備的基本設計和高端海工裝備配套設備的生産。新加坡的勝科海事、吉寶在鑽井平臺製造和各類裝備維修、升級方面佔有優勢，韓國的現代重工、三星重工和大宇造船等則在FPSO、鑽井船製造方面領先市場。我國的中集來福士、大連船舶重工、中遠船務和外高橋造船等在鑽井平臺、FPSO、海工輔助船製造上開始嶄露頭角。

　　我國海工裝備迎來歷史性發展大機遇。

　　早在《船舶工業調整和振興規劃》中，海工裝備就被當作優化國內造船企業産品結構的高技術含量、高附加值産品而不斷提及；今年10月，國務院提到大力培育和發展戰略性新興産業，其中海工裝備被重點提及。我們預計，“十二五”期間我國海工裝備將迎來歷史性發展大機遇。

　　中國軍團群雄並起，逐鹿海工。

　　中船集團與中船重工在2005年之前把持國內市場海工裝備製造的90%以上，而後局勢大變。中集借來福士入海工裝備之“藍海”成為行業翹楚，中遠船務由修船轉身海工裝備製造之後迅速崛起。振華重工攜港機之利進身海工裝備，招商局重工、韓通重工、熔盛重工、太平洋造船等地方和民營企業亦紛至沓來。

　　投資策略：

　　目前國內從事海工裝備製造相關的公司有三類：設計類、三大海工裝備製造類、海工裝備配套類。我們建議關注研發實力強、海工歷史業績多和收入彈性大的公司，建議給予中集集團、中國重工和傑瑞股份“買入”評級，中國船舶和上海佳豪“增持”評級。