A股內憂外患 朝韓衝突只是大跌藉口？

　　週末消息面平靜，大盤向上跳空高開7.73點，盤中交易時間朝韓矛盾加劇致使資金大舉出逃，權重股普遍回調，期指大舉跳水更是加速大盤下跌速度，滬深兩市早盤大幅度走低，上證大盤跌至箱體低位2800點附近;午後軍工股大幅做多，權重股也有所反彈個股積極回抽跌幅迅速縮小，但是早上殺傷力過大，場外資金進場熱情低，大盤漲少跌多。

　　至週一收盤，上證綜指報收2853.70點，下跌1.38%;深證成指報收12557.55點，下跌1.58%。成交額約為2820億元，較上週五放量近1000億元。

　　內憂外患 三大因素困擾年終A股市場

　　今日年內第六次上調存款準備金率，資金面的壓力再一次襲來，國外經濟局勢上歐洲債務危機仍然有蔓延趨勢，政治上有韓朝矛盾加劇，多方面的利空影響下大盤出現大幅度調整。分析人士認為，三大因素困擾年終A股市場。

　　首先，A股市場面臨資金供給方面的壓力。本週A股將迎來月內解禁市值第二高峰，以上週五收盤價計算，1080.26億元的解禁市值是上周的2.42倍。

　　據Wind資訊統計顯示，本週將有33家上市公司，共計105.19億股限售股解禁，較上周增加42.7%，但解禁市值較大，合計約1080.26億元的限售股解禁，市值較上周增長142%。此外，在央行12月11日宣佈上調0.5個百分點存款準備金率後，商業銀行將於今日(12月20日)上繳該部分存款準備金。據統計，將有近3000億元被抽離。而之前兩次存款準備金上繳日，上證指數分別收跌3.98%和0.19%。

　　九鼎德盛分析師肖玉航表示，從國際全流通市場來看，市場長年運行期間，總體PE圍繞10-20倍PE運行的軌跡明顯。隨著A股市場股權分置改革的基本結束，A股也進入到全流通時代，而目前的A股平均PE遠高於國際全流通市場的上限，他認為A股未來難免向國際全流通市場估值靠攏的軌跡運行。

　　其次，經濟通脹下的不確定性風險。從經濟數據來看，CPI仍然呈現快速的上升週期，11月全國CPI高達5.1%，而有的地方如陜西、江蘇、浙江同期CPI已在5.5-6.5之間，這表明中國目前處於通脹期，而超過5%的警戒線能夠維持多久，面臨較大的不確定性，況且在我國CPI中的計算構成中，居住類房價因素佔比過輕，而房地産價格雖然近年受到宏觀調控影響，但其價格始終處於繼續上行態勢，因此實際感受的CPI在經濟層面面臨較大的不確定性。從經濟層面來看，部分産能過剩行業的産能步伐仍在放大，而整個實體經濟將難以面臨類似四萬億、貨幣信貸天量擴張政策的背景，因此通脹下的A股投資實際上正面臨前期刺激政策後期影響物價的上升週期。因此在A股市場投資的年終階段，仍然面臨不確定性因素的影響，投資需防範經濟層面的風險。

　　最後軍事因素敏感性強。股票市場除受經濟、政治、技術因素等影響外，實際上軍事因素的影響也會在某種程度上對市場形成明顯影響。比如歷史上的伊拉克戰爭等。韓國國防部20日證實，當地時間當天下午2時30分韓國軍方在延坪島開始實彈射擊訓練。韓國《中央日報》18日報道稱，根據朝鮮的應對情況，不排除爆發局部戰爭乃至全面戰爭的可能性。因此從年終軍事不穩定因素來看，事態處於千鈞一髮階段，從某種程度來看，其可能的影響或超出預期。

　　朝韓衝突只是大跌藉口?

　　日趨嚴峻的朝韓局勢讓資本市場承壓，A股早盤一度暴跌。廣發證券分析師萬兵表示，韓朝局勢緊張只是早盤大跌的藉口，股指的調整歸根到底還是國內經濟的失衡，另外，央行行長關於銀行利率市場化及降低利差在銀行盈利中的比重也使銀行股承壓，招商銀行、浦發銀行、工商銀行紛紛擊穿近期平臺對股指也形成拖累，港股連續破位大跌意味著全球中國熱開始降溫，最新的美林全球基金經理調查顯示，已有凈佔比12%的機構看空中國經濟，而一個月前此佔比為16%，超配中國股市的投資人比例則從29%聚降為4%，早盤的調整並不能孤立視之為朝韓局勢之爭的池魚之殃，午後股指雖有較大幅度的回升，仍不能得出調整結束的結論，短線仍宜多看少動，靜待市場真正企穩後的入場機會。

　　肖玉航認為，黑色週一的出現並非偶然，而隨著時間的推移，市場進入年終交易階段，由於全流通市場形成、外圍因素不確定性和經濟層面的負面因素仍然存在，因此在年終交易期，選擇業績估值較好的品種或是應對之策，比如機場類股票，如白雲機場、深圳機場、上海機場等，而對於投資策略來看，輕倉或適量倉位較好，預計虎年之後的市場持股將由虎擔持股向兔膽持股演變，因此選擇業績優秀、股價適中的品種方為上策。