電力設備：核電長期繁榮 充電裝置或迎爆發增長

　　國信證券 皮家銀

　　電力設備板塊估值偏高，但仍屬合理水平。

　　從2011、2012年預測的PE來看，電力設備行業整體估值高於市場全部A股的估值水平，但是並非格外突出。我們認為，電力設備板塊目前的估值水平雖略顯偏高，但仍屬合理水平，尤其是其中的一些具有中長期內在價值的公司其估值風險更小，值得給予“推薦”評級。

　　電網盈利恢復，特高壓投資開啟。

　　相較于國網公司2008和2009年的微利，預計2010年營業收入和利潤將大幅改善。電網盈利能力的上升對電網未來投資保持高位是非常有利的。根據我們近期對兩大電網公司特高壓線路建設項目的更新情況，預計多年特高壓線路即將在2011年開啟。特變電工、天威保變、平高電氣等設備龍頭企業仍會迎來市場良機。

　　核電長期繁榮下，可能面臨短期的調整。

　　我們預計，到2020年我國核電裝機容量8100-8200萬kW，在建機組達到2500萬kW。從已經規劃建設的核電站時間序列來看，我國核電裝機容量在2013-2014年將會是歷史的高峰。2015年隨著二代核電的逐步淡出，三代核電還處於發展的前期，可能存在1-2年的裝機空檔期。因此，我們判斷在核電設備領域長期趨勢向好，但短期內可能會面臨新增訂單下滑的風險。

　　充電裝置或迎來爆發性增長。

　　我們認為國內電動汽車的發展，必須是以充電設施普遍建設為前提的，而國內推動充電設施最有力的仍是兩大電網公司，尤其是國家電網公司。根據深圳市規劃到2012年底預計需要建設250個充電站，12500個充電樁。推廣至全國範圍內，我們預計2015年全國每年新增充電樁有望超過300,000個，預計年投資在約80億。