12月20日操盤必讀：多空大揭秘

    筆者按：內地股市則受到加息預期和年報預期的雙重影響，各個板塊受影響不一。區別對待。

　　（一）高層言論

    上證《尚福林：符合國情的公司治理框架基本建立》“ □ 積極推動上市公司監督管理條例等規則的制定

    □ 完善公司並購制度安排，積極鼓勵上市公司通過並購重組、定向增發等方式實現整體上市

    □ 抓緊制定控股股東和實際控制人行為規範

    □ 協調將內幕交易、操縱市場和其他證券侵權行為納入可訴訟範圍

    □ 機構投資者持股市值已佔全部A股流通市值的70%。”

    簡評：尚主席主政證券市場，時間在中國股市歷史上，目前是最長的，改變也是最深刻的。全流通之後，股東利益和投資者利益一致化，是改變股市的一個根本性因素。而投資者隊伍的壯大，對於個股行情的展開提供了堅實的基礎之一。未來儘管貨幣政策和經濟週期還有變化，但個股行情可以繼續挖掘。

　　（二）貨幣政策/有限利好

    上證《周小川：央行出臺政策將考慮資本市場反應》“ 央行行長周小川日前在接受央視採訪時表示，央行儘量在作出政策的時候，把資本市場的反應作為一種考慮、儘量地兼顧。但他同時強調，少數的政策不見得能夠做到面面俱到，尤其是宏觀的決策，要站在更全局的立場、更總量的立場，把近期和中長期結合起來。周小川認為，儘管在資本市場發展的早期，貨幣政策會引發資本市場的大震蕩，但現在看，由於市場逐步認識到貨幣政策對整體經濟調節的重要性，而除貨幣政策之外，國際、國內的宏觀狀況也成為市場重要的參考，因而，市場對於貨幣政策取向的判斷力也在提高。“現在來講，經常是你政策還沒出臺，有一部分提前吸收了”，周小川説。 正如周小川指出的，既然政策很少能夠做到全面兼顧，因此，每一項政策的出臺，都存在著不同程度的兩難，需要綜合考慮做出權衡。”

    簡評：這條新聞上周已經出現過，只是上證報再報道一次。儘管考慮證券市場的反應，但貨幣政策歸根到底還要看通脹的程度。這是下月需要關注的。

　　（三）外圍股市

    新華網《道瓊斯 報11491.91 下跌7.34 跌幅0.06%》 “納斯達克 報2642.97漲 5.66漲幅 +0.21% 標普 500報 1243.91漲 1.04 漲幅+0.10% 英國富時100 報5871.75 下跌9.37 跌幅0.16% 法國CAC 報3867.35 下跌21.01 跌幅0.54% 德國DAX報 6982.45 下跌41.95 跌幅0.60% 。”

    簡評：美股在今年高點附近微幅整理。後市繼續有第三次量化寬鬆的利好預期的支撐。內地股市則受到加息預期和年報預期的雙重影響，各個板塊受影響不一。區別對待。

　　（四）供求關係

    上證《發行和審核立體改革胎動 存量發行將獲突破》“消息人士日前對上海證券報透露，在第二階段發行體制改革的基礎上，優化市場價格形成機制的改革接下來將會實行發行體制、審核體制改革並舉。審核體制改革的重點包括梳理、修訂IPO辦法及再融資辦法，使審核更關注影響公司基本面和持續經營能力的核心、實質性因素。同時，將明確上市過程中各參與方的職責，加強對以保薦機構為首的仲介機構的約束。據介紹，在審核體制改革方面，監管部門將對《首次公開發行股票並上市管理辦法》和《上市公司證券發行管理辦法》進行梳理和修訂，優化發行條件和程序，在審核上更關注影響公司基本面和持續經營能力的核心、實質性因素，或考慮逐步弱化對發行人股權形成的源流、資金來源等問題的審核。對已上市公司，則可能考慮簡化對其已進行過較為充分的信息披露的資料的要求。在發行體制改革方面，消息人士透露，接下來將重點關注兩方面內容，一是存量發行，二是擴大券商自主配售權。”

    簡評：發行機制改革，如果改變不了供求關係以及定價機制，那對於市場的影響是有限的。在新股中優先關注的還是新興戰略産業。

　　（五）宏觀數據/偏利好

    上證《今年外貿總額 有望突破2.9萬億美元》“商務部副部長鍾山17日在第六屆中國貿易救濟與産業安全高級研討會上説，2010年我國對外貿易進出口總額有望突破2．9萬億美元，創歷史新高。 鍾山表示，隨著世界經濟逐步復蘇，我國對外貿易實現了恢復性增長，截至11月對外貿易額已經超過2009年全年水平，同時貿易順差的增長速度低於進出口額增速，貿易更加趨於平衡。 鍾山説，然而與此同時，涉華貿易摩擦日益增多，摩擦對象正由發達國家向新興國家和發展中國家蔓延，涉及的産品也從傳統的勞動密集的紡織品、化工産品向能源、電子信息技術等新興産業擴展。對此，他表示我國要建立起貿易救濟措施和産業政策、加工貿易等政策之間的協調機制，紮實推進貿易救濟法規體系建設，進一步健全我國的産業安全保障體系。（據新華社）”

    簡評：對於涉外物流類企業等行業構成利好。具體操作上可以看量行事。

　　（六）供求關係/熱錢動態/利好利空並存

    上證《3196億!11月新增外匯佔款仍處高位 “熱錢”大量流入趨勢未改》“央行最新數據顯示，11月新增外匯佔款為3196億元，較上個月5301億元的高位明顯回落，也略低於市場此前的預期。但是結合歷史數據比較，3000多億元的外匯佔款仍處於偏高的位置，反映出近期外來資金大量流入的趨勢仍在持續。根據海關數據，11月份的貿易順差和外商直接投資（FDI）分別為229億美元和97.04億美元。在外匯佔款中刨除這兩部分，無法解釋的資金流入約1000億元人民幣，凸現了近期“熱錢”流入依舊高漲。”

    簡評：在人民幣升值和美國第三次量化寬鬆的預期下，預計熱錢還會不斷流入。央行還會為此推出對衝對策。可在控制風險的前提下，繼續尋找能夠脫離央行貨幣政策影響的行業和個股。