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鄭步春:機會有限 可適度建倉

發佈時間:2010年12月20日 07:52 | 進入復興論壇 | 來源:北方網

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  本週滬綜指一陽四陰,顯示上檔壓力頗重。週五滬綜指跌0.15%報2893.74點,深綜指漲0.13%報2893.74點,成交量再縮。因金融股弱勢,且市場成交縮小,造成深市持續走強于滬市。有色金屬股稍強,煤炭股稍弱。

  許多專家預測明年物價上半年高,下半年低。雖然他們説得似乎有理有據,但和他們以往的預測一樣,未必就真靠譜。筆者個人認為明年物價壓力是相當大的,所以不能排除管理層最終被迫下重手調控的可能。最近鋼廠、酒廠等調價等消息不絕於耳。投資者萬不可孤立看待這些事件,因其或引發競相漲價。管理層以行政手段壓制某些行業物價,卻允許某些行業例外,這麼做的結果必是壓下葫蘆浮起瓢,最終管不勝管。

  因不確定性仍太多,故投資者操作時應以基本面為主,可暫忽略技術面。一般而言,技術面只有在基本面變化相對有限的年份起些作用,而在目前年份未必管用。技術分析或許可作些馬後炮的解釋,以本週股指為例:若後市跌,馬後炮者會説,大盤在一根亢奮的陽線後出現“四隻烏鴉”,故跌;若漲,技術派必説這是標準的旗型整理,高點漸次回落且跌時量縮,故漲。

  就基本面而言,除上述國內物價上漲風險外,目前大盤整體上還有三個風險。雖然這三個風險可能都是小概率事件,但投資者多少也應有所提防。

  第一個風險是明年新增信貸目標不是多頭們單相思的7萬億~7.5萬億元,比如6.5萬億或更低。若發生這種情況,則股指凶多吉少。第二個風險是歐債危機席捲至西班牙之類的大國,或德國之類國家的民眾大力反對援助揮霍的鄰居。第三個風險是國際農産品、原油、金屬等期貨出現“資金推動型大漲”。

  不過發改委官員在評點 “穩健貨幣政策”時説這“並非簡單收緊”,而是 “合理安排信貸和貨幣供應”。該表述使明年信貸目標少於預期這一小概率事件發生的概率更小,對A股有利好作用。

  週五德國總理默克爾表示,將竭盡全力維護歐元安全。不過,評級公司穆迪于週五調降了愛爾蘭債信評級。歐盟峰會結果還沒出,週末投資者可稍加關注。總而言之,歐元區人多嘴雜,許多事很難説清。

  最近國際上有一些大機構在囤積銅,加上農産品庫存在減少,這些均非好現象。不過目前國際商品價格總體仍處可控範圍內,原油屢次衝擊每桶90美元,均無法有效站穩。

  這三種風險暫時都沒惡化,後市假定這三種風險均沒發生,則A股就應有些上升機會。目前投資者應可適度建倉,只是仍不可過度激進,因A股上漲空間可能較有限,即使上述三種風險全不存在。股指受限是明擺著的,因金融、地産、保險等超大權重股沒太多上升空間。大家知道,我國在加息方面 “很不起勁”,而在上調存款準備金率方面“很起勁”,這對銀行、保險等權重股意味著什麼是不言而喻的。

  深市的中小市值個股受影響少些,可這些個股位置太高,繼續上漲空間必受限。從最近新股的蠻漲來看,暗示二級市場投資者已不敢玩老股,所以寧願勉為其難去炒作發行市盈率達百倍的新股。存在就是合理的,就如同銀行股低估一樣,所以筆者並不認為這是他們傻,而可能是被迫無奈的選擇。