青島啤酒：並購前夕董事長領頭增持

　　《投資者報》記者 劉秀麗

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　　2010-12-20

　　青島啤酒（600600.SH）近年來的擴張雖然不及央企華潤旗下的的雪花啤酒，但大股東青啤集團自2009年9月28日起開始增持公司股份，顯示出對自家企業有足夠的信心。截至12月14日，青啤集團累計增持公司股份合計37萬股。

　　除了大股東增持外，青島啤酒高管也頻頻增持自家股票。截至12月14日，有10位高管24次增持77.4萬股股票，投入資金為2564.79萬元，位列A股公司高管增持投入資金排行榜第五位。

　　5月28日，青島啤酒董事長金志國&&在二級市場上增持14.35萬股青島啤酒股票，拉開了公司高管增持的大旗。在接下來的一個半月裏，青島啤酒總裁孫明波、副總裁孫玉國等多位副總裁以及董事會秘書等，積極在二級市場買入。青島啤酒內部人士12月15日對《投資者報》表示，公司高額增持股票是以個人投資的方式購買，與高管身份無關。

　　截至7月13日，青島啤酒高管今年最後一次較大規模增持公司股票，買入青島啤酒的金額已經超過了2000萬元。從高管買入的價格來看，金志國的最高，均價達到了34.83元，12月15日青島啤酒的收盤價為36.57元。

　　據接近青島啤酒高管人士透露，青島啤酒高管增持股票與今年下半年以來，青島啤酒整合重組不斷有關。青島啤酒先是以55%股權與雪花啤酒共掌杭州西湖啤酒，12月8日又對外宣佈，擬收購山東新銀麥啤酒有限公司100%股權（下稱新銀麥）。

　　從新銀麥的基本面來看，其現有産能55萬千升。未經審計的凈資産為3.47億萬元，前10個月除稅及少數股東損益之前的未經審計的凈利潤為1.21億元。

　　儘管海通證券認為，青島啤酒此次收購價格不便宜。不過，2009年青島啤酒在山東地區的市場份額達到48.84%，加上當前對新銀麥的收購，青島啤酒在山東地區的市場份額立馬將突破50%。

　　中國是酒類消費大國，近年來啤酒消費量逐年上漲，目前人均年啤酒消費量達到30公升，與全球人均消費水平看齊，已經接近韓國，但與日本仍有差距。青島啤酒今年銷量保持穩步增長，也是公司高管們有底氣的原因之一。

　　顯然，青島啤酒的高管有“近水樓臺先得月”的優勢，也正是這一系列的整合讓其高管有了增持的底氣。緊隨金志國增持的還有青島啤酒總裁孫明波，他在今年6月份6次增持青島啤酒，增持股數為12.23萬股。

　　儘管青島啤酒強調，高管增持屬於個人投資，然而如此集中增持，且在整合西湖啤酒和新銀麥之前，不得不讓人深思。除此之外，青島啤酒保持穩定增長也給予了高管們增持的長期信心。

　　來自中國食品網的數據顯示，青島啤酒前10個月銷量增速基本與行業持平，前10個月青島啤酒銷量增長6%，同期行業增速在6.5%左右。前10個月青島啤酒主品牌銷售佔比約53%，比例較為合理。今年全年預計銷量630萬噸，同比增長6%~7%，預計行業全年增速7%左右。

　　雖然目前中國啤酒人均消費量與全球持平，多位分析師認為，隨著經濟增長，國內啤酒銷量還會有一定增長。若這種趨勢持續下去，可以確定公司未來業績將有持續性的提升。

　　海通證券維持青島啤酒2010年盈利預測1.13元的水平，收購新銀麥所帶來的業績增厚效應，上調2011~2012年的盈利預測為1.49元和1.75元，增長速度為31%和18%。