長線牛股特徵知多少

　　王軍

　　20年股市跌宕起伏，投資者更關心，投資什麼樣的股票能盡享股市20年的發展成果？儘管“老八股”在複權股價排行中風光無限，但論實際漲幅和成長性指標卻未必能算老大。財匯資訊對2000余只A股上市以來的漲幅統計顯示，瀘州老窖、雲南白藥、伊利股份等大消費類個股漲幅均居於前列。此外，有色金屬板塊的山東黃金自2003年上市以來累計漲幅也超過53倍，兩市上市後累計漲幅超10倍的個股共163隻。

　　更重要的是，伴隨著股權分置改革的實施，自2005年5月9日股改全面啟動至今，兩市個股平均累計漲幅超過372%，有色金屬、醫藥等板塊全面超越此前的“老八股”。總體上看，這些牛股有四大特徵：

　　特徵一：

　　上市時間足夠長

　　巴菲特説投資如同滾雪球，最重要是要找到足夠濕的雪和足夠長的山坡。統計A股市場過去20年漲幅最大的100隻股票，有個共同特徵就是：上市時間足夠長。統計顯示，這100隻牛股平均上市時長達14年，漲幅榜前20名的股票中18隻上市時間超過10年。其中上市滿20年的“老八股”有5個出線，“老八股”取得如此成績，既與我國改革開放的大背景密不可分，同時也從側面體現出了中國股市20年的財富積累效應。

　　再比如萬科A，1991年1月29日上市，至今累計上漲59倍，但平時萬科A股價表現並不太驚人，這只白馬股也沒有經過什麼重大重組。除了萬科A，靠時間養出來的大牛股還有匯通能源、福耀玻璃、中國寶安和南玻A，這些股票上市時間均在15年以上。

　　這給投資者的啟示是：選擇一個長期標的時，如果一家公司凈利潤連續3-5年能保持穩步上漲，且有較好預期，那麼這個公司就具有較強的投資價值，這時要做的就是等待良好買點的出現和時間饋贈的玫瑰。

　　特徵二：

　　高增長+股本擴張

　　牛股除了上市時間長之外，還有業績的高增長以及高分紅送轉特徵。在20年大牛股中，就有一批上市時間雖不足10年但漲幅驚人的個股，其中煙臺萬華、特變電工、美的電器等多只股票也是A股年化分紅價值榜前列的成員。

　　國電電力是股本擴張的代表。該公司1997年上市來經過9次送轉股，總股本擴大97倍，股價也累計上漲26倍。此外央企整體上市是股市金元寶。中航精機上市6年股價上漲9倍是央企整體上市的威力。未來3年央企將注入3萬億的資産，給證券市場帶來機會。

　　特徵三：

　　獨有的競爭力和資源優勢

　　在20年大牛股中，山東黃金、中金黃金和包鋼稀土、鹽湖鉀肥等都屬於資源股；雲南白藥、東阿阿膠等都擁有中國特色資源；而消費類的瀘洲老窖、五糧液和貴州茅臺既擁有獨一無二的品牌，也受益於消費升級，行業景氣度持續高漲，主營收入與毛利率每年穩步增長。

　　牛股即使是在大熊市中表現也要優於大勢。主營收入是一個重要標準，一項統計顯示，包括萬科、貴州茅臺等在內的那些牛股，每年主營業務收入增長率均在10%以上。蘇寧電器、美的電器等受益國民收入增長和城市化進程，在激烈市場競爭中不斷壯大。

　　特徵四：

　　主營契合經濟發展熱點

　　從行業分佈上看，過去20年機械設備與醫藥生物行業涌現的牛股最多。如機械設備行業大牛股中的徐工機械、中集集團和特變電工，上市以來漲幅都超過30倍。

　　前20年的大牛股也大多契合了當時經濟發展的過程。從2003年開始，在中國經濟發展中有著舉足輕重地位的鋼鐵、石化、煤炭電力、銀行、汽車等傳統行業蓬勃發展，與之相對應的是，這五大行業的上市公司也相繼被譽為A股市場的“五朵金花”。現在國家鼓勵發展高新産業，未來大牛股應該來自七大戰略性産業，消費類股也被看好。海外市場的歷史數據顯示，消費行業是十倍股與百倍股的主要發源地。彭博數據顯示，截至2009年底，美國歷史上累計漲幅前15名的股票均是大消費類上市公司，如思科上漲了954倍，沃爾瑪上漲了552倍，微軟上漲了486倍等。