熱錢大量流入趨勢未改 11月新增外匯佔款仍處高位

　　央行最新數據顯示，11月新增外匯佔款為3196億元，較上個月5301億元的高位明顯回落，也略低於市場此前的預期。但是結合歷史數據比較，3000多億元的外匯佔款仍處於偏高的位置，反映出近期外來資金大量流入的趨勢仍在持續。

　　根據海關數據，11月份的貿易順差和外商直接投資（FDI）分別為229億美元和97.04億美元。在外匯佔款中刨除這兩部分，無法解釋的資金流入約1000億元人民幣，凸現了近期“熱錢”流入依舊高漲。

　　目前，“熱錢”流入新興市場的跡象明顯。銀監會主席劉明康也于昨日坦陳，未來新興市場國家可能面臨史無前例的“熱錢”流入壓力，如果應對不當或者措施不力，會對自身經濟造成較大負面影響。而下一階段，隨著全球流動性過剩加劇，國際資本套利行為將更為頻繁，將進一步增加國內商品及資産價格的波動性，加大宏觀調控難度。

　　對於“熱錢”的防治問題，央行行長周小川日前解釋“池子論”時説，典型的“池子”是指外匯儲備，其中一部分則是用於讓熱錢進來的，然後再進行100%的對衝，使其在總量上不會對國民經濟産生負面影響。

　　然而，央行為回收“熱錢”而造成的外匯佔款的增加卻勢必給市場帶來過於寬裕的流動性。業內人士透露，今年以來外匯佔款對於M2的貢獻率達到30%。數據顯示，截至11月末，M2餘額71.03萬億元，同比增長19.5%，增幅比上月高0.2個百分點。

　　對此，央行已經開始採取果斷行動。11月以來，央行連續三次提高存款準備金率，並且推遲了部分銀行差別準備金率的到期日。而明年的貨幣政策已經定調為“穩健”，中央經濟工作會議也要求明年“把好流動性這個總閘門”。