收官之戰尋找基金重倉股爆發點

　　⊙上海證券 彭蘊亮

　　隨著聖誕節的到來，大盤走勢風雲突變。本週初大盤收出大陽線，而且單日出現了16隻基金重倉股聯袂漲停的壯觀景象。由於2010年即將收官，基金排名戰進入白熱化階段。從盤面觀察，除了重點配置的大消費板塊外，基金重倉股的爆發力主要集中在高鐵、機械兩個行業，而且這兩個行業的大市值股票分佈較多，對基金排名的貢獻也相對較大。我們建議適當關注其中累計漲幅較小的品種，在回避風險的情況下抓住機會。

　　高鐵板塊：年末排名的突破口

　　從走勢上看，歷年年末都是基金重倉股衝擊排行榜的關鍵時期。儘管今年的基金排名格局已初具雛形，但除去前三名外，前十名、前三分之一的位置都是眾多基金所需要發力爭奪的。畢竟，旗下所掌管的基金名次稍有不同，都有可能使得年終排名出現較大差距，而高鐵行業成為了基金年末倉位的重點突破口所在。

　　從産業政策來看，中國將高鐵作為優先發展的戰略性新興産業，“十二五”期間國家將在財政投入、建設用地、技術創新、經營環境等方面加大支持力度。數據顯示，截至11月底，國內高鐵已投運里程達7531公里、在建里程超過1萬公里，計劃至2012年我國將建成42條高鐵客運專線，總里程將超過1.3萬公里，至2020年將超過1.6萬公里。此外，未來三年中國將投資9000億元建成9200公里高鐵。“十二五”期間鐵路基建總投資在3.5億元左右，比“十一五”高出70%，而高鐵作為未來客運發展的主方向必然會繼續大力發展。我們認為，2011年是高鐵信息化加速爆發的元年，由於信息化建設滯後於高鐵基建，在國內高鐵建設加速啟動的過程中，鐵路信息化建設也將迎來最好的前景。我們建議關注有技術優勢及特定資質，將明顯受益的企業。

　　機械板塊：增速較高 後發制人

　　除了高鐵板塊外，年末具有衝擊力的基金重倉股當屬機械行業。從基金倉位來看，今年可動用倉位較為寬鬆，在部分重倉股方面具有較強的衝擊力。具體來看，基金倉位平均為88.23%，考慮了指數本身的波動之後，基金持股的1.9萬億總市值當中，至少有2%的上升空間，機械板塊作為行業增速較高的品種，未來有望後發制人。

　　從基本面看，隨著整機銷售利潤日益降低，更多的獲利空間轉移到以服務為代表的後端製造服務領域。隨著市場的完善和發展，後市場的概念被越來越多的機械行業企業和上市公司使用。在後端製造服務主題的引領下，機械行業從單純製造業向高端製造服務業轉型，行業毛利率和增速均逐步提高。我們預計2011年機械行業利潤增速為20%，部分公司利潤增速可能超過30%。如果2011年繼續達到20%以上的增速，保有量將大幅度增長，主流公司因為進口替代、出口、市場份額提升、零部件自治化率提升的原因增速仍然可能超過20%，因此2011年的目標估值為PE值的15-20倍。目前不少公司的動態估值水平在13-15倍，而且基金重倉股的估值並不高，未來可以適當關注累計漲幅不大的，基金重倉的機械上市公司。