時代新材：鐵路減振細分行業龍頭 年報預增100%

　　江怡曼

　　在公佈了全年業績預計增長100%以上這個消息之後，時代新材（600458.SH）再接再厲又帶來了一個好消息。

　　12月15日，公司發佈公告稱，成為中國鐵路物資總公司一招標項目的擬中標人，擬中標金額合計約3.59億元。

　　在多個好消息之下，公司近期的市場表現可謂“步步高升”，早就超過了不少券商之前設定的“目標價”。12月17日，公司股價報收61.47元，較10月初上漲了54.6%。

　　據了解，時代新材主要從事高分子材料減振降噪彈性元件、高分子複合改性材料和特種塗料及新型絕緣材料的研製、生産與銷售。公司是國內生産新型軌道減震器的唯一一家上市公司，是與高鐵建設密切相關的CA砂漿（一種用於配製高速鐵路軌道路基和道床的板式無砟軌道用的建築材料，主要由水泥、細砂、粉煤灰、膨脹劑和外加劑組成）和高鐵道岔硫化鐵墊板的國內唯一供應商。

　　作為國內鐵路減振細分行業龍頭，其主營産品減振降噪彈性元件有利於提高車輛行車安全和舒適性，産品市場佔有率超過50%，能充分享受高鐵建設帶來的市場機遇。

　　從今年上半年來看，高分子減振降噪彈性元件收入佔主營收入的55.93%，特種工程塑料製品佔14.32%，電磁線佔11.82%。

　　隨著高鐵的建設，公司1至9月實現收入和歸屬於上市公司股東的凈利潤20.24億元和1.58億元，分別同比增長70.41%和107.17%。實現基本每股收益0.73元，加權凈資産收益率16.58%。

　　而這一業績要明顯好于公司在2009年報中的預期。據了解，這主要是因為在國內鐵路建設和風電高速發展的背景下，公司軌道交通配件、橋梁支座、風機葉片、工程塑料和絕緣製品銷售收入大幅增長，使得公司業績大幅上升。

　　另外，公司預計全年凈利潤同比增長100%以上。而除了今年業績翻倍無懸念之外，不少機構預計，2011年公司將有多項鐵路新産品實現量産。

　　海通證券認為，公司2011年動車組減振降噪彈性元件將實現批量生産。據了解，中國南車和北車均計劃在2011年下線動車組180列標準列，按每標準列配套100萬減振降噪彈性元件計算，當年市場容量為3.6億元。

　　該券商預計時代新材有望爭取其中50%的進口替代，而這將意味著時代新材有望得到1.8億元獨家生産的高端訂單。

　　此外，重載貨運線路道岔和扣件也將於2011年開始招標，公司亦有望獲得訂單。據了解，這兩項産品均是重載貨運線路新建及改裝中必要的機械配件，簡單測算，市場容量超出高鐵客運專線2~3倍以上。

　　事實上，除了業績將實現較好增長之外，年報高送轉預期或許是時代新材近期受到市場青睞的另一大主要原因。

　　財報顯示，截至今年三季度，時代新材的每股收益為0.73元，每股未分配利潤為1.27元，每股公積金為3.64元。如此“殷實”的家底，也讓不少人對其進行高送轉充滿期待。

　　民族證券分析師符彩霞預計，公司2010~2012年收入分別為27.4億元左右、38.36億元左右和51.79億元左右，分別增長80%、40%和35%，凈利分別為2.07億元、3.33億元和4.61億元，分別同比增長117%、60%和38%左右，每股收益分別為0.88元、1.42元、1.96元。

　　風險提示：

　　公司的産品品種過於繁雜，降低了未來增長的可測性，其中某些重要産品若是達不到增長預期，將影響公司整體收入增長。而部分産品由於競爭加劇將導致毛利率下降。

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