交銀施羅德：明年看好大裝備與大消費

　　交銀施羅德日前表示，明年上半年A股市場可能難有較強表現，但2011年中國宏觀經濟持續向好，並看好大裝備行業和大消費行業的結構性投資機會。

　　交銀施羅德基金指出，流動性是決定股市牛熊的關鍵性因素，而目前來看，2011年流動性情況不容樂觀。根據預測2011年上半年CPI將維持在4%以上的水平，且有可能再創新高，因此明年貨幣供應不會放鬆，而根據2010年的經驗，在流動性不足的情況下，即使宏觀經濟持續強勁但股票市場的表現還是會不盡如人意。

　　與此同時，交銀施羅德預計宏觀經濟會持續向好，因為明年將繼續積極的財政政策，房地産投資在保障房的作用下不會大幅回落，出口將保持平穩增長。

　　在投資機會上，交銀施羅德指出：“2011年一季度，流動性可能是最差的，因此，銀行、地産等需要大量資金推動的大週期大行業雖然具備反彈所需的低估值，但缺乏出現大行情的必要條件，更多建議挖掘結構性、主題型的投資機會。其中大裝備(包括國防、智慧電網、新能源、高鐵、新材料等)和大消費(包括醫療、休閒娛樂、連鎖快餐、高端奢侈品、洋化家紡、戶外運動、度假旅遊、文化教育等)將是明年重點關注的領域。”

　　具體而言，未來大裝備行業重點關注“五大網”、“十條線”的投資機會。其中，“五大網”指高速鐵路網、智慧電網、三網合一、新能源網、新投資網。而“十條線”指基於未來“五大網”的逐步實現，因此國防軍工、電力電子、智慧電網、核電、節能減排、高鐵、品牌家紡和戶外用品、新能源汽車的産業鏈、三網合一和特色新材料等十個大裝備的細分行業是關注的重點。

　　在大消費行業上，交銀施羅德指出，可從四個角度來抓住長期增長機會：其一，人口紅利帶來的消費新業態；其二，財富分配結構決定消費新結構；其三，深入借鑒海外消費升級經驗——走別人的必經之路；其四，特別關注細分行業的隱形冠軍。

　　“首先，是持續增長型。尋找那些在相對穩定增長的行業內具有優勢地位，有較高的市場佔有率和核心競爭力的公司。其次，是拐點型。關注綜合考慮行業週期、景氣度等因素投資由差變好的公司，投資‘壞孩子向好孩子的轉變’帶來的業績提升和估值提升。最後，是主題類。某種突然的外生性事件例如國家政策、並購重組等，導致公司基本面有了重大變化且投資價值未被市場認識的公司。” 交銀施羅德基金指出。