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發佈時間:2010年12月17日 07:35 | 進入復興論壇 | 來源:中國證券報-中證網
□東證期貨 郭華
自12月份開始,大連塑料期貨(LLDPE)主力1105合約增倉明顯,已接近80萬手,表明其已逐步成為資金關注焦點;1101合約和1105合約價差持續拉大,目前已超過1200點,創上市以來新高。究其原因,一方面是塑料本身具有3月份倉單集中登出的制度,使得市場投機力量更為關注1105合約,同時也説明市場對於近期行情較為悲觀,而對於中長期還是較為樂觀。
本週一,受到周末中國央行再次上調存款準備金率影響,市場對於加息的擔憂暫時得到緩解,跟隨大盤強勢上揚,一舉突破12000點壓制,但之後由於市場心態迷茫,LLDPE再次進入盤整格局,尤其周四在股市下行拖累下,主力合約L1105收跌,呈現吊錘頭形態。
原油近期90美元處面臨壓力
但長期漲勢不變
原油庫存目前仍處於歷史高位,同時美國就業市場形勢依然不明朗,因此近期原油在90美元處仍面臨較大壓力,但長期仍較看好。主要理由基於三點:首先,石油將成為貨幣貶值引發商品資産泡沫的最後一個洼地。大宗商品價格在過去一年中爭先恐後上揚,尤其是有基本面支撐的商品,如棉花、玉米、銅價格均上漲至歷史高點附近,黃金期貨更是由於其天然的貨幣屬性而成為資金追捧的最佳首選。石油是唯一的例外,目前幾乎僅處於2008年曆史高位區的半山腰。從比價角度看,原油目前處於價值低估的洼地,隨着經濟持續復蘇,未來有較大上漲空間;其次,新興經濟體復蘇帶動原油需求快速增加,雖然歐美等發達經濟體的原油需求有待恢復,但新興經濟體的需求增加卻尤為迅猛,比如當前中國對於原油的消費量都已經遠遠超過了金融危機前的高點;最後,冬季取暖油消費高峰來臨,再加之今年出現罕見的北半球嚴寒氣候,預計今冬取暖油增加將更為明顯。而根據OPEC統計數據顯示,目前全球原油已呈現供給略小於需求局面。受基本面支撐,原油上行有較強動能。原油強勢上行必將為LLDPE提供有力的成本支撐和引領作用。
經濟形勢依然向好
市場對加息分歧擴大
12月1日公佈的最新PMI指數表明,11月中國製造業採購經理人指數PMI為55.2%,創近7個月來新高,環比上升0.5個百分點,新訂單指數11月僅比10月微升0.1個百分點,但生産指數比10月上升1.4個百分點,産成品庫存指數上升2.0個百分點,購進價格指數上升3.6個百分點,反映國內需求的進口指數下跌1.8個百分點。數據顯示,12月將是一個補庫存過程,生産可能還會高增長,經濟活力依然較強。經濟持續復蘇一方面將帶來溫和通脹,導致大宗商品價格的上漲;另外一方面也加劇了市場對於政策抑制通脹的擔憂,雖然最新公佈的CPI高達5.1%,但央行依然採用數量型工具進行調控——年內第六次上調存款準備金率,因此市場對於加息問題分歧加大,這或將加劇整體商品市場的動蕩。
供需面對PE市場影響偏中性
從供應層面來看,2010年國內PE産量呈現持續增長態勢,10月産量為98.4萬噸,創年內新高,但進口方面有所減少,10月PE總進口53.47萬噸,環比減少13.91%。另外,從排産計劃上看,11月份石化廠共有約49萬噸的檢修計劃,佔PE總産能的12.9%,對市場有一定影響力。再加上“柴油荒”促使石化廠採取“限塑增油”的措施,可能會導致聚乙烯産量下降,因此總體上未來一段時間PE供應量不會有明顯變化。從需求層面來看,雖然農膜需求旺季即將結束,但LLDPE下游塑料薄膜整體需求尚可。供需整體將維持相對平衡狀態,若無突發性事件,則整體供需面不會有明顯變化。