保險H股領跌 恒指破位下行

　　□香港智信社

　　雖然歐債風波再起，但由於受到好于預期的經濟數據支撐，隔夜歐美股市並未出現大幅波動；內地A股則在高通脹的壓力下出現三連陰。港股的表現最為疲弱，歐債問題成為國際熱錢套現的藉口，場內投資者觀望氣氛濃厚，恒指連續兩個交易日大幅下挫。

　　恒生指數全日呈現單邊下行，跌幅達1.33%，收報22668.78點，已跌破11月下旬以來的整理平臺；成交量持續低迷，共成交763億港元。中資股方面，紅籌股指數與國企指數也分別下挫1.98%和1.19%。

　　從盤面上看，中資保險股成為領跌大市的主力，中國平安以4.54%的跌幅位居恒指成分股跌幅榜首。雖然平保剛剛公佈的前十一個月累積保費收入同比大幅增長，但並購深發展銀行的不明朗因素增加，而且內地短期升息預期下降以及人民幣近日持續貶值，均成為投資者沽售該股的緣由，畢竟平保H股自9月份復牌以來最高漲幅超過40%。另外，受到平保走低的拖累，中國人壽、中國財險也分別下挫2.16%和4.2%。瑞士信貸昨日表示，國壽H股的現值相當於2011財年每股新業務價值預測值的20倍，符合長期平均值，不過考慮到中國人壽的增長略微慢于同業，因此該股的估值仍略顯偏高。

　　相對於保險股的弱勢，中資銀行股昨日跌幅趨緩，工行、中行、建行均下跌1%左右，跑贏大市，而農行更是逆勢上揚1.75%。此外，重慶農村商業銀行昨日在港掛牌，全日呈現高開低走，最終收報5.2港元，較5.25港元的發行價下跌近1%。

　　展望後市，港股近期的走勢不僅顯著跑輸于連創新高的歐美股市，而且與受到升息預期困擾的內地A股相比，也相對疲弱；恒生AH股溢價指數已升至102，該水平已為近半年以來的高位。港股近期的弱勢最直接的動因便是海外熱錢臨近年底套現離場，回流美元，而歐債危機若隱若現以及地緣政治問題則進一步強化了這種趨勢。

　　但長期來看，美債收益率持續飆升最終將影響美國經濟復蘇的進程，美聯儲擴大國債購買規模也並非不可能，美元長期弱勢仍可能成為主基調，因此，對於港股投資者來説，不要對短期的下挫過於恐慌，長期內充裕的流動性仍將支撐港股向上。