明年7.5萬億元新增信貸額度是利好

　　桂浩明

　　申萬研究所市場研究總監

　　在中央經濟工作會議定調今後一階段的宏觀政策後，一些具體的2011年經濟目標也相繼發佈，譬如GDP增速為8%左右，CPI的漲幅為4%左右。還有信貸增加幅度為16%左右，大體上相當於7.5萬億元人民幣。

　　資金是經濟運行的血液，一個國家經濟的發展，在很大程度上與其資金的投放有著密切的關係。最近一階段美國為刺激其經濟的發展，就採取了量化寬鬆的貨幣政策，大規模向市場注入資金。

　　當然，如果為了促進經濟而不顧一切地向市場注資，那也是不行的，超過了一定的規模就會出現流動性氾濫，從而推高物價、引發通脹，還會加劇經濟結構的失衡，影響經濟的正常運行。美國的量化寬鬆政策之所以在世界上廣受詬病，在很大程度上就是與它導致濫發貨幣有關。

　　現在好了，政府部門已經明確，明年的新增信貸規模是7.5萬億元。7.5萬億元實際上也是今年的新增信貸計劃，應該説這不是一個很低的指標，基本可以滿足經濟平穩較快增長的需要。

　　因為要達到7.5萬億元的規模，相當於要有16%的增幅，而一般信貸增幅是GDP增幅與CPI漲幅之和，再加一定的調整系數。

　　從這個角度來説，明年新增信貸7.5萬億元，不但能夠保證經濟增長8%，即便增長10%也是有可能的。這樣就意味著，2011年的整個經濟格局，既不會太松，也不會太緊，基本上是屬於平衡狀態。

　　而如果是這樣的話，那麼明年的經濟形勢應該説還是相當不錯的，它對股市還是能夠構成較為明顯的支撐。

　　我們説，7.5萬億元新增信貸規模的公佈，實際上是表明，明年中國經濟平穩較快發展是有堅實基礎的，宏觀政策對於經濟總體上是有利的。

　　同樣的，對於股市而言，也是利好的。近期股市的反彈，有很多原因，但是人們對政策擔憂的解除，特別是對經濟運行有了一個穩定的預期，也是其中不可忽視的一方面。在這個層面上，人們對後市的確能夠樂觀而無需悲觀。