決策層會商明年信貸指標 或為7.5萬億

　　昨日（12月15日），國家發改委召集銀監會等有關部門開會，對有關經濟指標進行會商。《每日經濟新聞》記者獲悉，明年新增信貸規模等重要經濟指標或在此次會商之列。銀監會有關人士透露，明年7.5萬億元的新增人民幣貸款額度已經初步形成，而貸款增速也會在16%左右。

　　其他方面的消息也正在證實這個額度。本週二（12月14日），國務院發展研究中心宏觀經濟研究部部長余斌在接受媒體採訪時表示，預計2010年中國銀行業共新增人民幣貸款7.6萬億元，而政府2011年新增人民幣貸款目標將略低於這一水平。

　　7.5萬億並不十分寬鬆

　　最近的中央經濟工作會議定調，將實行穩健的貨幣政策和積極的財政政策，由於今年信貸額度即為7.5萬億，在通脹形勢嚴峻、流動性過剩的前提下，仍然保持7.5萬億信貸增量一度被市場認為過於寬鬆。

　　高盛高華在12月13日發表的題為 《解讀中央經濟工作會議》的研報中指出，觀察信貸是否寬鬆，不應將2011年目標與2010年的年初目標相比，而應和預期的2010年實際貸款額相比。高盛高華預計2010年實際貸款額可能略低於人民幣8萬億元，所以即使明年貸款目標定為7.5萬億，這也代表了一個絕對水平的下降。因此，其認為7.5萬億信貸增量並不十分寬鬆。

　　貸款增速16%

　　今年1～11月，中國金融機構累計新增人民幣貸款7.45萬億元，佔到全年7.5萬億元信貸目標的99.3%，2009年由於出臺經濟刺激計劃，當年新增人民幣貸款曾創下9.59萬億元的紀錄。

　　央行貨幣政策委員會委員夏斌在11月份曾表示，2011年信貸增速的目標應定在15%左右。他認為15%的信貸增速不僅有助於中國保持穩定的經濟增長，還能減少過剩的流動性。2004年至2008年期間的貸款平均增速為13.8%，而2009年的貸款增速高達32%，今年前9個月的貸款增速也達到18.5%，均明顯高於歷史平均水平。

　　高盛高華報告表示，假設和2010年初以來一樣，M2和貸款增長繼續保持在相近水平，由於7.5萬億元隱含的貸款年度增幅略低於16%，因此M2增速也會在16%左右，這與2009年政府設定穩健貨幣政策立場之前16%的M2增長目標相符。

　　但在央行看來，正常年份14%的M2增速更為合理。央行官員曾表示，14%這個比例是將GDP增速加上通脹率，再加上2%～3%的得出的。正常年份中，假設GDP增長率為9%，通脹率為3%，在這樣的假設條件下，計算出M2增速約為14%。