大盤縮量震蕩 短線逢高減持

　　週三A股盤中創反彈高點，但午後稍晚股指急劇回落。收盤滬綜指跌0.54%報2911.41點，深綜指跌0.41%報1345.18點。盤面看，煤炭、燃氣板塊漲幅明顯，表面上誘因可能和全國各地大降溫及雨雪等相關，實際上和通脹預期難以消除相關。另外，農業板塊強勢繼續得以保持。前期領漲的鐵路板塊和水泥、鋼鐵板塊走勢稍弱。

　　2900點一帶有整理要求

　　大盤忽然跳水也有表面因素，這就是港股恒指于14：30忽然大跳水。最終恒指收盤大跌455.8點報22975點。

　　筆者對該跳水微感意外，卻也沒啥特別的奇怪。最近幾天筆者先後提示了 “不加息未必就是利好”，“週一各板塊齊漲或使行情走不遠”，昨又提示“預期不穩，大資金未必敢放手大幹”。這也並非看空大盤，只是認為短期上漲空間有限，頂多是“上一個臺階整理”。

　　如果未來管理層加大控通脹力度，動用包括更多經濟手段嚴控通脹，那麼這種情況下才談得上 “跨年度行情”，要不然弄不好會有“跨年度下跌”。

　　筆者認為，産生行情的基礎是“滯脹”，打比方説，假定物價指標要求管理層加息10次，但在經濟“滯”的情況下其可能僅加息5次，這少加的5次便構成行情基礎。可筆者沒想到其只加了1次就開始“無限躊躇”起來，所以也只能調低股指預期，因照這麼發展下去，未來是“沒辦法預期的”。目前一年期利息為2.5%，就算加10次也仍是負利率，所以筆者舉例時就説10次。

　　短期逢高減持 觀望為主

　　少付銀行儲戶利息是 “二次分配”中的逆向分配，極不利於我國轉內消費和內需型經濟。即使站在全局上看，此事也不一定有利，因資本租金過於便宜，還會因此加大微利行業的投資，進一步惡化産能過剩。

　　也許投資者只是看到降溫和雨雪並因此去搶購包括煤炭股、燃氣股在內的“通脹受益股”，卻沒看到大範圍雨雪有可能使剛剛有所下降的蔬菜價格反彈，甚至影響一些大宗農作物生長，進而使許多專家所預測的 “12月CPI同比漲幅低於漲5.1%”落空。

　　萬一這個預測落空，那麼留給大資金的操作空間就極有限了，他們原本還有一個月的時間喘口氣，卻沒想到面臨CPI每個月均創新高這一尷尬局面。這種情況下，誰還會去做啥“跨年度行情”？

　　綜上所述，目前加息是相當必要的，因其能穩定預期，多多少少能消除大資金對未來通脹失控方面的顧慮。惟有這樣，股指才可能走好。因此筆者認為，加息在當前特定歷史條件下應是重磅利好，絕非人們習慣認為的利空。

　　操作方面，投資者宜觀望，手中持股若像煤炭股一樣出現脈衝式急漲行情時，可適當逢高減持，然後等待物價及管理層政策取向進一步明確時再作計較。