水泥板塊：先炒業績再炒重組

　　昨日水泥股大幅走高，成為兩市最活躍的熱點板塊之一。江西水泥、福建水泥、巢東股份、同力水泥、博聞科技等諸多水泥股被封死漲停板，海螺水泥、華新水泥等行業龍頭股也居漲幅榜前列。

　　行業拐點引發資金熱捧

　　近期水泥股大舉走強，主要得益於水泥價格的上漲。尤其是上海等華東地區的水泥價格，連續創出歷史新高，極大地刺激了市場做多激情，機構對水泥行業今年四季度業績有望出現超預期增長充滿期望。儘管昨日公佈業績預喜公告的江西水泥並未大幅超出市場預期，但股價走勢依然強硬，在本週兩個交易日內已經連續觸及漲停板。由此可見，當前市場資金對水泥股的圍剿，並不僅僅緣于水泥價格上漲所帶來的四季度業績增長預期，還可能緣于對水泥行業拐點出現的判斷。

　　供需失衡引發水泥漲價

　　一方面，水泥供給將明顯減少。根據日前工信部公佈的《水泥行業準入條件》可知，對新型幹法水泥熟料年産能超過人均900公斤的省份，原則上應停止核準新建擴大水泥(熟料)産能生産線項目，這意味著水泥供給端將受到制約。同時，本月初相關部門公佈具體淘汰企業名單，計劃要淘汰的落後産能進一步增加，由 9155萬噸增至1.07億噸，增幅為17%，淘汰産能約佔總産能的5%，進一步加大了水泥供給端的“減法”效應。

　　另一方面，水泥需求有增無減。水泥行業目前面臨新的超預期增量，即明年的保障性住房規劃，以東部的大中型城市為主，將帶動接近1.4億噸左右的水泥需求量。而西部地區則由於大型水利、水電以及鐵路公路等基礎設施的投資，未來對水泥的需求也非常樂觀。供需的失衡將使水泥行業的前景一片大好，而水泥的漲價也將為該板塊業績的提升和股價的上漲提供十足的動力。

　　重組整合或將錦上添花

　　水泥板塊還面臨重組整合題材的刺激。目前華東地區等新增産能已不再審批，意味著水泥行業的盈利前景趨於樂觀。

　　在此背景下，意欲分享水泥行業拐點形成的成果，産業資本只能將目光瞄準那些已經擁有水泥生産線的存量企業，從而為水泥股提供並購重組的機會。而且，目前水泥産業已成為央企圈地運動的一個重要構成部分，中國建材等央企進行的並購運作就是典型的代表。同力水泥、ST大水、獅頭股份等水泥股未來將面臨較為迫切的重組預期。

　　循此思路，在操作中，建議投資者密切關注兩類水泥股：一是産業鏈完善、能夠充分分享産業復蘇的公司，例如，擁有石灰石、煤炭等資源優勢的亞泰集團，擁有石灰石資源優勢的江西水泥等。二是存在産業整合或借殼、注資預期的公司，如ST大水、獅頭股份、福建水泥等。

　　金百靈投資 秦洪